Ein vollständiger Leitfaden zum Verständnis und Schutz vor Inflation

Erfahren Sie mehr über Inflation, Deflation und Hyperinflation sowie die besten Inflationssicherungen zum Schutz Ihres Vermögens.

Was ist Inflation und wie wird sie berechnet?

Die Inflation misst den Anstieg der Preise im Laufe der Zeit. Je mehr die Gesamtpreise für Lebensmittel, Wohnraum, Kleidung, Gesundheitswesen und andere Güter und Dienstleistungen steigen, desto höher ist die Inflationsrate.

Dieser Leitfaden bietet einen detaillierten Überblick darüber, was die Inflation verursacht, wie sie berechnet wird und wie die Zentralbanken versuchen, die Inflation niedrig zu halten. Der Leitfaden untersucht auch Deflation, Hyperinflation und welche Investitionen sich am besten vor den Verwüstungen steigender Preise schützen lassen.

Staatliche Statistikbehörden wie das US Bureau of Labor Statistics (BLS) messen die Inflation, indem sie berechnen, wie sich die Preise von Artikeln, die in einem Referenzkorb enthalten sind, von einer Periode zur nächsten ändern.

Zum Beispiel wird der BLS-Referenzkorb verwendet, um den U.S. Der Verbraucherpreisindex, ein breites Maß für die US-Inflation, umfasst über 200 Kategorien von Waren und Dienstleistungen, die von Haushalten und Unternehmen gekauft werden. Diese Waren und Dienstleistungen sind in acht Hauptgruppen unterteilt: Lebensmittel und Getränke, Wohnen, Bekleidung, Transport, medizinische Versorgung, Erholung, Bildung und Kommunikation.

Verbraucherpreisindex Acht Hauptgruppen

Was verursacht Inflation?

Inflation ist das Ergebnis von Unternehmen, die ihren Kunden mehr für Waren und Dienstleistungen verlangen. Ein Unternehmen erhöht häufig seine Preise, wenn es feststellt, dass die Kosten für die Herstellung eines Artikels oder die Erbringung einer Dienstleistung steigen. Unternehmen versuchen, diese höheren Kosten an ihre Kunden weiterzugeben, um zu verhindern, dass die Unternehmensgewinne sinken.

Es gibt eine Kettenreaktion, da Unternehmen, die an andere Unternehmen verkaufen, höhere Kosten beobachten und ihre Preise erhöhen. Dies führt dazu, dass andere Unternehmen den Haushalten mehr in Rechnung stellen. Diese Haushaltsmitglieder verlangen dann mehr Entschädigung von ihren Arbeitgebern, was die Kosten der Unternehmen erhöht und zu einer weiteren Runde von Preiserhöhungen führt.

Wenn Haushalte und Unternehmen einen Preisanstieg feststellen, können sie ihre Einkäufe beschleunigen, um weitere Preiserhöhungen voranzutreiben. Dies kann zu Engpässen oder Kapazitätsengpässen führen, da Unternehmen Schwierigkeiten haben, mit der Nachfrage Schritt zu halten. Ein eingeschränktes Angebot an Gütern und Dienstleistungen angesichts der gestiegenen Nachfrage führt zu weiteren Preiserhöhungen.

Das ist dann die Mechanik steigender Preise, aber was sind die zugrunde liegenden Kräfte, die die Inflation in Gang setzen können? Die erste Kraft ist eine Erhöhung der Geldmenge.

Die Geldmenge und Inflation

Inflation tritt auf, wenn das Geldangebot in einer Volkswirtschaft schneller wächst als die Anzahl der zum Verkauf stehenden Waren und Dienstleistungen, was zu Preiserhöhungen führt. Geld ist Kaufkraft. Je mehr Geld Haushalte oder Unternehmen auf ihren Girokonten haben, desto größer ist ihre Kaufkraft.

Unternehmen und Haushalte können ihre Kaufkraft steigern, indem sie sich Geld leihen. Wenn eine Bank einen neuen Kredit aufnimmt, wird eine neue digitale Bankeinlage erstellt, die der Kreditnehmer ausgeben kann. Je mehr Banken Kredite vergeben, desto mehr Geld schaffen sie. In den meisten Ländern ist die Kreditvergabe der Hauptgrund für die Erhöhung der Geldmenge.

Die Geldmenge steigt auch, wenn die Bundesregierung ein großes Haushaltsdefizit aufweist und die Zentralbank dieses Defizit durch den Kauf von Staatsanleihen im Rahmen von Programmen zur quantitativen Lockerung finanziert.

In den Vereinigten Staaten stieg das Haushaltsdefizit im Jahr 2020 auf 3 Billionen US-Dollar, etwa 15% des BIP. Das BIP oder Bruttoinlandsprodukt ist der monetäre Wert der produzierten Produktion wie Waren und Dienstleistungen. Das Defizit stieg aufgrund sinkender Steuereinnahmen aus der Covid-19-induzierten Rezession in Verbindung mit staatlichen Anreizen und erweiterten Arbeitslosengeldern.

In der Zwischenzeit kaufte die Federal Reserve, die US-Zentralbank, US-Staatsanleihen im Wert von 3 Billionen US-Dollar. Die Kombination aus einem Staatsdefizit und Anleihekäufen der Federal Reserve führte dazu, dass die M2-Geldmenge im Jahr 2020 um 25% anstieg. M2 ist ein aggregiertes Maß für Geld, das aus Währungen, Girokonten, Sparkonten und Investmentfonds für den Geldmarkthandel besteht.

Mit zunehmender Kaufkraft und Geldmenge steigt die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen sowie nach den zur Herstellung dieser Waren und Dienstleistungen verwendeten Vorleistungen. Wenn das Angebot an Inputs und Endprodukten nicht so stark steigt wie die Nachfrage, übt dies Aufwärtsdruck auf die Preise aus und führt zu Inflation.

Ökonomen verfolgen die Geldmenge im Verhältnis zur Größe der Wirtschaft. Eine Maßnahme besteht darin, M2 durch das BIP zu teilen. Zwischen 1980 und 2010 betrug der Betrag von M2 — Währung, Scheck, Ersparnisse, Geldmarktfonds — als Prozentsatz des US-Bruttoinlandsprodukts, der Geldwert der Produktion von Waren und Dienstleistungen, zwischen 0,46% und 0,58%.

Seit 2010 ist die M2-Geldmenge in Prozent des BIP gestiegen, hauptsächlich aufgrund von Haushaltsdefiziten in Kombination mit Programmen zur quantitativen Lockerung. Ende 2019 waren es 0,7%, heute sind es fast 0,9%.

Wenn wir die Umkehrung der obigen Gleichung nehmen und stattdessen das BIP durch M2 dividieren, erhalten wir die sogenannte Geldgeschwindigkeit. Die Federal Reserve Bank of St. Louis beschreibt die Geschwindigkeit des Geldes als „die Häufigkeit, mit der eine Währungseinheit verwendet wird, um im Inland produzierte Waren und Dienstleistungen innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen. Mit anderen Worten, es ist die Anzahl der Male, die ein Dollar ausgegeben wird, um Waren und Dienstleistungen pro Zeiteinheit zu kaufen“

Wenn die Geldmenge um mehr wächst als die Menge der produzierten Produktion, dann verlangsamt sich die Geldgeschwindigkeit. Es gibt weniger Umsatz, da es im Verhältnis zur Wirtschaftsgröße weniger Transaktionen gibt. In den USA beträgt die Geschwindigkeit des Geldes 1,1. ein historisches Tief und halb so hoch wie 2007.

Monetarismus ist eine ökonomische Ansicht, dass die primäre inflationäre Kraft eine zunehmende Geldmenge ist. Keynesianer glauben auch, dass die Geldmenge die Inflation beeinflusst, aber sie betonen auch die Rolle der Kreditaufnahme, der Zinssätze, der Zentralbanken und der Kapazitätsbeschränkungen, die zur Inflation beitragen.

Zusammenfassung der Ursachen der Inflation

• Banken schaffen neues Geld, indem sie Kredite an Haushalte und Unternehmen vergeben.
• Haushaltsdefizite der Bundesregierung in Kombination mit Anleihekäufen der Zentralbanken schaffen ebenfalls neues Geld
• Haushalte und Unternehmen geben das neue Geld für Waren und Dienstleistungen aus und schaffen so eine erhöhte Nachfrage.
• Wenn das Angebot an Gütern und Dienstleistungen nicht so stark steigt wie die Nachfrage, übt dies Aufwärtsdruck auf die Preise aus und führt zu Inflation.

Wie die Federal Reserve und andere Zentralbanken die Geldpolitik nutzen, um die Inflation zu kontrollieren

Zinssätze sind eine weitere Kraft, die die Inflation beeinflusst. Zentralbanken wie die US Federal Reserve, die Bank of England und die Bank of Japan sind dafür verantwortlich, dass die Inflationsrate ihres Landes niedrig bleibt. Die Zentralbanken versuchen, die Inflation zu kontrollieren, indem sie die Zinssätze beeinflussen, die Banken für Kredite verlangen. Wenn Banken ihre Kreditzinsen erhöhen, nehmen Haushalte und Unternehmen weniger neue Kredite auf. Weniger Kredite bedeuten, dass weniger Geld geschaffen wird. Die Geldmenge expandiert nicht so schnell und hält die Inflation niedrig.

Die Zentralbanken beeinflussen die Kreditzinsen, indem sie ein politisches Ziel für sehr kurzfristige Zinssätze festlegen. Diese kurzfristigen Zinssätze beinhalten den Zinssatz, den Banken verlangen, um sich gegenseitig Kredite zu gewähren und Geld von der Zentralbank zu leihen.

In den USA wird das politische Ziel als Federal Funds Rate oder kurz Fed Funds Rate bezeichnet. Durch die Anhebung oder Absenkung ihres geldpolitischen Ziels setzen die Zentralbanken eine Unter- oder Untergrenze für die Zinssätze fest.

Die Geldpolitik besteht aus Maßnahmen der Zentralbanken zur Kontrolle der Inflation durch Beeinflussung der Zinssätze.

Je höher der Leitzins der Zentralbanken ist, desto mehr Banken müssen Kredite berechnen, um Gewinne zu erzielen. Da die Banken die Zinssätze für Kredite erhöhen, sind weniger Verbraucher und Haushalte bereit, Kredite aufzunehmen. Weniger Kredite verlangsamen die Geschwindigkeit, mit der sich die Geldmenge ausdehnt. Maßnahmen der Zentralbanken zur Kontrolle der Inflation durch Beeinflussung der Zinssätze werden als Geldpolitik bezeichnet.

Wie Kapazitätsengpässe zur Inflation führen

Die Zentralbanken achten sehr genau auf die Fähigkeit des privaten Sektors, Waren und Dienstleistungen zu produzieren. Wenn die Kapazität eingeschränkt erscheint, z. B. wenn die Fabriken voll laufen, die Versorgungsunternehmen kurz davor sind, das Stromnetz zu maximieren, und die Arbeitslosenquote niedrig ist, kann dies zu steigenden Preisen führen.

Wenn diese Kapazitätsengpässe gleichzeitig auftreten, während die Banken ihre Geldschöpfung durch Kreditvergabe beschleunigen, kann die Inflation schneller steigen als die von der Zentralbank angestrebte Inflationsrate.

Qualifizierte Arbeitskräfte sind entscheidend für die Fähigkeit des Privatsektors, Waren und Dienstleistungen zu produzieren. Da immer mehr Arbeitnehmer eingestellt werden und die Arbeitslosenquote sinkt, haben die Arbeitgeber Schwierigkeiten, die für die Ausweitung der Produktion von Waren und Dienstleistungen erforderlichen Stellen zu besetzen.

In einem angespannten Arbeitsmarkt konkurrieren Unternehmen um neue Arbeitskräfte und versuchen, bestehende Mitarbeiter zufrieden zu stellen, indem sie mehr bezahlen. Mit steigenden Löhnen erhöhen Unternehmen häufig die Preise für ihre Produkte und Dienstleistungen, um das bestehende Rentabilitätsniveau zu halten, was zu einer höheren Inflationsrate führt.

Was ist NAIRU und der neutrale Zinssatz?

Ökonomen und Zentralbanker glauben, dass die Löhne und die Inflation zu schnell steigen werden, wenn die Arbeitslosenquote zu niedrig fällt. Das Niveau der Arbeitslosigkeit, unter dem die Inflation steigen könnte, wird als nicht beschleunigende Inflationsrate der Arbeitslosigkeit oder kurz NAIRU bezeichnet.

Niemand weiß genau, wie hoch diese Arbeitslosenquote ist, aber sie scheint in den USA bei 4% bis 5% zu liegen. Wenn die Arbeitslosenquote unter die NAIRU-Rate fällt, ist zusätzlich unbekannt, ob die Inflation steigen oder langsamer steigen wird.

Theoretisch gibt es ein von den Zentralbanken festgelegtes Niveau für kurzfristige Zinssätze, das die Inflation nahe der Zielinflationsrate hält und gleichzeitig die Vollbeschäftigung aufrechterhält.

Das optimale Zinsniveau wird als neutraler Zinssatz bezeichnet. Es stellt den Leitzins der Zentralbank dar, zu dem die Arbeitslosigkeit bei oder nahe der nicht beschleunigenden Inflationsrate liegt (d. h. NAIRU) und die Preise sind im Allgemeinen stabil.

Die ehemalige Vorsitzende der Federal Reserve, Janet Yellen, verwendete die Geschichte von „Goldilocks und den drei Bären“, um den neutralen Leitzins zu veranschaulichen, und erklärte, dass „die Geldpolitik nur dann neutral sein sollte, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen „genau richtig“ sind.“

In den meisten Fällen haben Länder keine „Goldlöckchen“ -Wirtschaft. Entweder ist die Arbeitslosigkeit zu hoch oder zu niedrig, oder die Inflation ist zu hoch oder zu niedrig.

Wenn die Federal Reserve und andere Zentralbanken glauben, dass die Arbeitslosigkeit zu hoch und die Inflation zu niedrig ist, senken sie ihr politisches Ziel für kurzfristige Zinssätze, um mehr Bankkredite und Geldschöpfung zu fördern, was die Wirtschaft stimulieren und die Inflation und Beschäftigung erhöhen kann.

Wenn die Arbeitslosigkeit unter der nicht beschleunigenden Inflationsrate der Arbeitslosigkeit zu liegen scheint und der Inflations- und Lohndruck steigt, erhöhen die Zentralbanken ihren Leitzins, um die Kreditvergabe und die Schaffung neuen Geldes zu verhindern.

Die Herausforderung der Zentralbanken bei der Kontrolle der Inflation besteht darin, dass der neutrale oder natürliche Zinssatz nicht zu beobachten ist. Niemand weiß, was diese Rate ist, und sie kann sich im Laufe der Zeit ändern.

Deflations- und Inflationsziel

Die Zentralbank jedes Landes hat eine Zielinflationsrate. In den meisten Industrieländern liegt die Inflationsrate bei 2% oder weniger. Kein Land hat eine Zielinflationsrate von Null.

Die Zentralbanken bevorzugen eine niedrige, aber von Null abweichende Zielinflationsrate, weil sie sich große Sorgen über fallende Preise machen, was als Deflation bezeichnet wird. Deflation ist das Gegenteil von Inflation. Deflation kann entstehen, wenn die Geldmenge stagniert oder schrumpft, weil die Kreditsalden sinken.

Sobald die Deflation greift, kann es schwierig sein, sie zu bekämpfen, da Haushalte und Unternehmen in Erwartung weiterer Preisrückgänge aufhören zu kaufen. Dies wiederum verlangsamt die Wirtschaft weiter und erhöht die Arbeitslosigkeit, was zu einer Deflationsspirale nach unten führt, da die Unternehmen die Preise noch weiter senken, wenn sie versuchen, die Nachfrage anzukurbeln.

Eine deflationäre Denkweise von Haushalten und Unternehmen kann hartnäckig bleiben, da der private Sektor Ausgaben und Kredite aufschiebt, weil er glaubt, dass die Preise weiter fallen werden.

Darüber hinaus wollen die Menschen während der wirtschaftlichen Turbulenzen, die mit der Deflation einhergehen, mehr sparen, weniger ausgeben und kein Geld leihen, aus Angst, ihren Arbeitsplatz zu verlieren. Diese geringere Nachfrage kann Unternehmen dazu bringen, die Preise noch weiter zu senken, was zu einer noch stärkeren Deflation führt, insbesondere wenn sich die Geldmenge zusammenzieht, weil die Höhe der in der Wirtschaft ausstehenden Kredite sinkt.

Unterschiede zwischen Inflation und Deflation

Inflationsverankerung

Zentralbanken denken Sie daran, dass Haushalte und Unternehmen erwarten und handeln, als ob die Inflation niedrig bleiben wird, aber nicht zu niedrig. Diese Inflationsverankerung erleichtert die Geldpolitik, da Haushalte und Unternehmen weniger wahrscheinlich auf steigende oder fallende Preise überreagieren.

Inflationsverankerung ist, wenn Haushalte und Unternehmen so tun, als ob die Inflation niedrig bleiben würde.

Wenn der private Sektor beispielsweise glaubt, dass sich die Inflation beschleunigt, könnten Haushalte und Unternehmen Waren horten und ihre Einkäufe erhöhen, was zu mehr Kapazitätsengpässen führen kann. Mitarbeiter könnten höhere Löhne verlangen und Unternehmen könnten ihre Preise in Erwartung von Kostensteigerungen von ihren Lieferanten erhöhen. Diese Maßnahmen können den Inflationsdruck verschärfen.

Die Verankerung des Privatsektors in einer niedrigen, aber nicht von Null abweichenden Inflationsrate ermöglicht es den Zentralbanken, ihr zinspolitisches Ziel über Null zu halten. Das bedeutet, dass die Zentralbanken ihr politisches Ziel senken können, um die Kreditnachfrage anzukurbeln, wenn sich die Wirtschaft verlangsamt.

In Deflationsphasen fallen die Zinssätze oft nahe Null, was es für Zentralbanken schwieriger macht, die Wirtschaft anzukurbeln, ohne auf unkonventionelle politische Instrumente wie Negativzinsen zurückzugreifen.

Im Jahr 2020 gab die US-Notenbank ihre Bereitschaft bekannt, das US-Inflationsniveau über ihrem 2% -Ziel zu lassen, so dass es im Laufe der Zeit durchschnittlich 2% beträgt.

“ Inflationserwartungen werden … nicht direkt beobachtet und müssen unvollständig aus Umfragen, Finanzmarktdaten und ökonometrischen Modellen abgeleitet werden. Jede dieser Quellen enthält sowohl Rauschen als auch Signal, und sie können und geben manchmal widersprüchliche Messwerte ab.“ – Richard Clarida, stellvertretender Vorsitzender der Federal Reserve

Jay Powell, Vorsitzender der Federal Reserve, sagte: „Wenn die Inflation nach einem wirtschaftlichen Abschwung unter 2% liegt, sich aber niemals über 2% bewegt, selbst wenn die Wirtschaft stark ist, wird die Inflation im Laufe der Zeit durchschnittlich unter 2% liegen. Haushalte und Unternehmen werden dieses Ergebnis erwarten, was bedeutet, dass sich die Inflationserwartungen tendenziell unter unser Inflationsziel bewegen und die realisierte Inflation nach unten ziehen würden.“

Die Fed ist der Ansicht, dass die Inflationserwartungen sinken und auf einem zu niedrigen Niveau verankert werden, wenn die Inflation zu lange unter dem 2% -Ziel bleibt, was das Deflationsrisiko während einer Wirtschaftskrise erhöht.

Vermögenspreisinflation

Eine Erhöhung der Geldmenge führt nicht immer sofort zu einer höheren Inflation. Haushalte und Unternehmen, die mit Bargeld ausgestattet sind, bevorzugen es möglicherweise, Vermögenswerte zu besitzen, von denen sie glauben, dass sie mit der Inflation Schritt halten, anstatt das zusätzliche Geld für Konsumgüter und Dienstleistungen auszugeben.

Wenn Haushalte und Unternehmen bereit sind, mehr für Vermögenswerte wie Aktien und Immobilien zu zahlen, kann dies zu einem Anstieg dieser Vermögenspreise führen. Dies wird als Vermögenspreisinflation bezeichnet.

Steigende Vermögenspreise werden in offiziellen Inflationsstatistiken wie dem US-Verbraucherpreisindex nicht berücksichtigt. Der VPI misst die Preisänderungen bei Konsumgütern und Dienstleistungen, nicht beim Preis von Anlagevermögen.

Während die Immobilienpreise nicht in die Verbraucherinflationsmessungen einbezogen werden, beeinflussen die Immobilienpreise die Inflation indirekt. Staatliche Statistiker messen die Kosten von Häusern nicht, um die Inflation zu berechnen. Stattdessen messen sie die Lebenshaltungskosten in Häusern. Das bedeutet, dass sie Mieter befragen, um herauszufinden, was sie an Miete zahlen.

Sie fragen auch Hausbesitzer, wie viel sie verlangen würden, wenn sie ihren Hauptwohnsitz mieten würden. Diese letztere Maßnahme wird als äquivalente Miete der Eigentümer bezeichnet.

Wenn die Immobilienpreise steigen, zeigt sich dies schließlich in einer höheren Inflation, da die äquivalenten Mieten der Eigentümer steigen, aber es gibt normalerweise eine Verzögerung.

Podcast-Folge: Kommt eine weitere große Inflation?

Über- oder unterschätzt der US-Verbraucherpreisindex (VPI) die Inflation?

Früher haben wir erfahren, dass die Inflation den Anstieg der Preise im Laufe der Zeit misst, was sich in Hunderten von Waren und Dienstleistungen widerspiegelt, die von Verbrauchern gekauft werden. Im Laufe der Zeit ändern sich jedoch die Verbraucherpräferenzen, sodass sich der Mix aus Waren und Dienstleistungen, die Haushalte kaufen, ändert.

Darüber hinaus verbessert sich die Qualität von Waren und Dienstleistungen. Zum Beispiel sind die Speicherkapazität und die Geschwindigkeit von Mobiltelefonen im Laufe der Zeit besser geworden. Autos sind leistungsfähiger und sicherer.

Staatliche Statistiker, die die Inflation berechnen, müssen den Produktmix, der den Referenzkorb umfasst, anpassen, um Änderungen der Verbraucherpräferenzen widerzuspiegeln. Diese Statistiker müssen auch Preiserhöhungen aufgrund von Qualitätsverbesserungen von solchen aufgrund steigender Kosten trennen. Manchmal kann der Preis eines Produkts gleich bleiben, aber die Qualität kann höher sein, was bedeutet, dass der Preis nach Anpassung an die Qualitätsverbesserungen tatsächlich gesunken ist.

Statistiker passen den Produktmix und die Gewichte im Referenzkorb an, der zur Berechnung der Inflation verwendet wird, da Inflationsbenchmarks wie der US-Verbraucherpreisindex Änderungen der Lebenshaltungskosten und nicht nur der Preisänderungen messen.

Ein Lebenshaltungskostenindex, nach dem Bureau of Labor Statistics, „misst Veränderungen im Laufe der Zeit in der Menge, die Verbraucher ausgeben müssen, um ein bestimmtes Versorgungsniveau oder Lebensstandard zu erreichen.“ Mit anderen Worten, was die Verbraucher kaufen und wie viel sie bereit sind zu zahlen, ändert sich je nachdem, wie die Verbraucher ihre Zufriedenheit mit dem Leben messen.

Einige Personen, wie John Williams von Shadow Stats, glauben, dass der US-Verbraucherpreisindex die Inflationsrate unterschätzt, da sich der Produktmix im Referenzkorb geändert hat. Er glaubt nicht, dass der CPI ein Lebenshaltungskostenindex sein sollte, aber er sollte die Preisänderungen eines statischen Mixes von Waren und Dienstleistungen messen. Die Inflationsraten wären viel höher als die offiziellen Statistiken, wenn der Referenzkorbmix gleich bliebe und es keine Anpassungen für Qualitätsverbesserungen gäbe.

Andere glauben, dass die Inflation unterschätzt wird, weil die staatlichen Statistiker bei der Anpassung der offiziellen Inflationsstatistiken nicht aggressiv genug sind, um Produktverbesserungen und Substitutionen widerzuspiegeln. Substitutionen sind, wenn Verbraucher teurere Produkte gegen solche austauschen, die billiger und fast so gut sind.

unterm Strich gibt es eine Menge Subjektivität, wenn es darum geht, wie die Inflation berechnet wird. Deshalb streben die Zentralbanken eine niedrige, aber von Null verschiedene Inflationsrate an. Wenn die Zielinflationsrate Null wäre, ist es möglich, dass ein Land Deflation erlebt, es aber angesichts aller Launen bei der Berechnung der offiziellen Inflationsrate nicht weiß.

Podcast-Folge: Wird die Inflation falsch gemessen?

Was ist Hyperinflation?

Hyperinflation tritt auf, wenn die Preise um mehr als 50% pro Monat steigen. In Zeiten der Hyperinflation, wie in Simbabwe in den Jahren 2008 und 2009 und in Venezuela heute, können die Inflationsraten über 10.000% pro Jahr liegen.

Die venezolanische Journalistin Virginia Lopez Glass schrieb: „Inflation ist schlecht, aber Hyperinflation ist ein völlig anderes Spiel.“ Hyperinflation kann eine Volkswirtschaft zerstören. Versuche, die Hyperinflation durch Preiskontrollen einzudämmen, führen dazu, dass Unternehmen ihre Produktion einstellen, weil sie keinen Gewinn erzielen können. Ladenregale gehen leer aus und die Menschen kämpfen darum, genug zu essen zu bekommen.

Was verursacht Hyperinflation?

Hyperinflation wird durch einen massiven Anstieg der Geldmenge in Verbindung mit einem starken Rückgang des Angebots an Gütern und Dienstleistungen verursacht. Der Anstieg der Geldmenge ist nicht auf Bankkredite zurückzuführen. Vielmehr gibt die von korrupten Führern geführte Bundesregierung wesentlich mehr aus, als sie an Steuereinnahmen erhält. Nach einigen Schätzungen hat die venezolanische Regierung die Hyperinflation durch Haushaltsdefizite in Höhe von 30% bis 40% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) des Landes geschürt. Das BIP misst den Wert von Waren und Dienstleistungen, die in einem Land produziert werden.

Solch außergewöhnliche Ausgaben führen zu einem Mangel an Vertrauen in die Regierung. Die Währung des Landes verliert im Vergleich zu anderen Währungen an Wert. Dadurch steigen die Preise für Importe, was die Hyperinflation weiter verschärft.

Hyperinflation tritt auf, weil Regierungen im Wesentlichen die Druckerpresse betreiben, um für Dinge zu bezahlen. Sie tun dies oft, weil Führer eine schwache politische Kontrolle haben, so dass sie Fraktionen belohnen wollen, die ihnen helfen, an der Macht zu bleiben, wie das Militär.

Hyperinflation kann auch auf mangelndes Vertrauen in die Zentralbank und die von ihr ausgegebene Währung zurückzuführen sein. Wenn Geschäftsbanken keine Einlagen mehr bei der Zentralbank halten und diese Einlagen gegen gedruckte Währung eintauschen wollen, könnte der enorme Anstieg der Geldmenge auch zu einer Hyperinflation führen.

Einige der Kräfte, die eine Hyperinflation verursachen, können auch zu einer hohen Inflation führen, ohne dass die Regierung außergewöhnliche Haushaltsdefizite aufweist. Wenn Haushalte und Unternehmen kein Vertrauen in die Zentralbank und die Bundesregierung haben, sind sie möglicherweise weniger bereit, die Währung zu halten und in Staatsanleihen zu investieren. Dies kann zu höheren Zinssätzen, sinkenden Währungspreisen und steigenden Importpreisen führen, die zu einer höheren Inflation führen.

Wie man die Hyperinflation beendet

Die Hyperinflation endet erst, wenn die Regierungen aufhören, die Geldmenge durch übermäßige Ausgaben zu erweitern, und Haushalte und Unternehmen wieder Vertrauen in die Währung haben. Dies erfordert in der Regel die Bindung des Wertes der Währung an eine stabilere Währung wie den US-Dollar. Oder sogar die lokale Währung durch den US-Dollar ersetzen, wie es Simbabwe 2009 getan hat, um seine Hyperinflation zu beenden.

Oft kann die Glaubwürdigkeit der Regierung und der Währung nur durch einen Führungswechsel oder durch die Hinzuziehung eines neutralen Dritten wie des Internationalen Währungsfonds zur Überwachung der Ausgaben und zur Bereitstellung finanzieller Unterstützung wiederhergestellt werden.

Merkmale der Hyperinflation

• Verursacht durch einen massiven Anstieg der Geldmenge.
• Der Staat gibt viel mehr aus, als er an Steuern erhält.
• Führt oft zu einem Sprung der Importpreise, da die Währung sinkt.
• Kann zu Engpässen aufgrund eines Anstiegs des Schwarzmarktes und von Fehlanreizen zur Produktion von Waren und Dienstleistungen führen.
• Endet, wenn die Mehrausgaben aufhören und das Vertrauen wiederhergestellt wird, oft durch die Bindung der Währung an eine stabilere Währung wie den US-Dollar.

Podcast-Episode: Was Hyperinflation verursacht und was zu tun ist, um sich darauf vorzubereiten

Ist Inflation schlecht?

Offensichtlich ist Hyperinflation schlecht, weil sie durch korrupte Führung und wahllose Ausgaben entsteht. Eine hohe Inflation ist auch deshalb schlecht, weil sie bedeutet, dass die Nachfrage die Kapazität des privaten Sektors zur Produktion von Gütern und Dienstleistungen überschritten hat. Die hohe Inflation deutet darauf hin, dass die Zentralbanken ihre Fähigkeit verlieren, die Inflation zu kontrollieren und die Inflationserwartungen niedrig zu halten.

Niedrige Inflationsniveaus sind jedoch nicht von Natur aus schlecht. Niedrige Inflation ist Teil einer modernen Wirtschaft. Inflation existiert, weil Bankkredite zur Ausweitung der Geldmenge führen. Die Zentralbanken erlauben eine gewisse Inflation, weil sie Raum für Zinssenkungen bietet, wenn sich eine Wirtschaft verlangsamt, und genug Polster bietet, um sich vor Deflation zu schützen.

Obwohl eine niedrige Inflation nicht von Natur aus schlecht ist, verursacht sie Kosten, wenn die Preise im Laufe der Zeit steigen. Ein Dollar im Wert von Waren oder Dienstleistungen im Jahr 1967 würde heute 7,33 Dollar kosten. Oder anders ausgedrückt, ein Dollar entspricht heute in Bezug auf seine Kaufkraft 14 Cent im Jahr 1967.

Die langfristigen Kosten steigender Preise erfordern, dass Einzelpersonen sparen und investieren, um die inflationären Auswirkungen auszugleichen.

Drei Inflationsdenkschulen

• Monetaristen: Inflation wird hauptsächlich durch eine Erhöhung der Geldmenge verursacht
• Keynesianer: Inflation wird hauptsächlich durch Kapazitätsengpässe und zu viel Bankkredite verursacht
• Fiskalansicht: Die Inflation wird in erster Linie durch mangelndes Vertrauen in Bundesregierungen und Zentralbanken verursacht, was zu einer Abwertung der Währung und steigenden Importpreisen führt

Wie können sich Anleger vor Inflation schützen?

Anleger können sich vor Inflation schützen, indem sie Vermögenswerte und Anlageinstrumente besitzen, die langfristig besser abschneiden als die Inflation. Das bedeutet, dass die Investitionen eine positive reale Rendite haben.

Die reale Rendite einer Anlage wird berechnet, indem die Inflationsrate wie der Verbraucherpreisindex von der nominalen Rendite des Vermögenswerts abgezogen wird. Der Nominalzins einer Investition ist normalerweise die Rendite, die vom Sponsor der Investition gemeldet wird.

Typischerweise weisen Vermögenswerte mit höheren langfristig erwarteten realen Renditen auch eine höhere Volatilität auf, da die Renditen von Jahr zu Jahr erheblich variieren können. Aufgrund dieser Volatilität können Vermögenswerte mit höherer realer Rendite kurz- bis mittelfristige Perioden durchlaufen, in denen sie der Inflationsrate hinterherhinken.

Inflationsindexierte Anleihen als Inflationssicherung

Inflationsindexierte Anleihen wie Treasury Inflation Protection Securities (TIPS) und Serie-I-Sparbriefe sind der sicherste Weg, um im Einklang oder besser als die Inflationsrate zu arbeiten. Das liegt daran, dass der Wert dieser Anleihen basierend auf der Inflationsrate angepasst wird. Folglich kann ein Investor von thier Inflationsschutz ziemlich zuversichtlich sein.

Leider bedeutet die Sicherheit, dass die Anleihe mit der Inflation Schritt halten wird, auch, dass der Realzins für diese Anleihen niedrig ist. Im Mai 2021 betrug die reale Rendite 10-jähriger TIPS -0,7%. Eine negative Realrendite für TIPS bedeutet, dass die Anleihen um den Realrenditebetrag hinter der Inflation zurückbleiben könnten; in diesem Fall um 1,0%.

Der Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge ETF (IVOL) ist ein börsengehandelter Fonds, der versucht, sich vor Inflation zu schützen, indem er sowohl in Inflationsschutzpapiere als auch in Optionskontrakte investiert. Eine Rezension von IVOL finden Sie hier.

Um mehr über inflationsindexierte Anleihen zu erfahren, lesen Sie einen vollständigen Leitfaden für Investitionen in TIP- und Serie-I-Sparbriefe.

Aktien als Inflationssicherung

Aktien waren langfristig eine gute Inflationssicherung, da sie je nach Zeitraum und gemessenem Aktienindex eine positive reale Rendite von 4% bis 9% aufwiesen. Aktien repräsentieren Eigenkapital in börsennotierten Unternehmen.

Die meisten Unternehmen sind in der Lage, steigende Kosten an ihre Kunden weiterzugeben, so dass die Gewinne und der Gewinnanteil, der in Form von Dividenden an die Aktionäre ausgeschüttet wird, stärker steigen als die Inflationsrate. Die Aktienkurse sind volatil, so dass Aktien die Inflation kurz- bis mittelfristig in einem Abwärtsmarkt verfolgen können.

Während Aktien die Inflation übertroffen haben, war die Aktienperformance in Zeiten niedriger Inflation besser. US-Aktien, gemessen am S & P 500 Index, haben auf jährlicher Basis zweistellig zurückgegeben, wenn die US-Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex, nach Daten von Ned Davis Research unter 4% liegt. Wenn der CPI größer als 4% war, haben US-Aktien 1,2% oder weniger zurückgegeben.

Perioden hoher Inflation führen in der Regel zu höheren Zinssätzen, was zu einem Rückgang der Aktienbewertungen führen kann, was zu niedrigeren Renditen für Aktien führt.

Der Horizon Kinetics Inflation Protection ETF (INFL) ist ein börsengehandelter Fonds, der durch Investitionen in Aktien vor Inflation schützen will. Der ETF konzentriert sich auf gut gemanagte börsennotierte Unternehmen, die keine hohe Inflation benötigen, um erfolgreich zu sein, aber dennoch davon profitieren werden, wenn die Inflation anzieht. Beispiele für Aktien, die in diese Kategorie passen, sind Royalty Trusts, die Land- und Mineralrechte besitzen.

Immobilien als Inflationsabsicherungen

Mietimmobilien, einschließlich öffentlich gehandelter Immobilien-Investmentfonds oder REITS, waren ebenfalls große Inflationsabsicherungen und zeigten langfristig positive reale Renditen. Immobilienbesitzer können die Mieten im Laufe der Zeit erhöhen, um die Inflation auszugleichen. Infolgedessen hält der Wert der Mietobjekte und Aktien-REITs auch mit der Inflation Schritt, obwohl die REIT-Preise wie Aktien volatil sind, so dass REITs in einem Abwärtsmarkt kurz- bis mittelfristig hinter der Inflation zurückbleiben können. In den meisten Perioden hat das Dividendenwachstum von Aktien-REITs mit der Inflation Schritt gehalten.

Um mehr über Investitionen in Aktien-REITs zu erfahren, lesen Sie einen vollständigen Leitfaden für Aktien-REIT-Investitionen.

Gold als Inflationsabsicherung

Gold hat sich langfristig besser entwickelt als die Inflation, aber es hat auch lange Zeiträume durchlaufen, in denen es der Inflation hinterherhinkte. Es gibt keinen Cashflow mit Gold. Im Gegensatz zu Immobilien und Aktien, deren Cashflows um die Inflationsrate steigen, wird Gold die Inflation nur übertreffen, wenn die Anleger in Zukunft auf den Goldpreis bieten. Historisch gesehen haben Anleger dies getan, aber es gibt keine Garantie dafür, dass Gold weiterhin besser abschneiden wird als die Inflation. Folglich sind Aktien, Immobilien und Trinkgelder bessere Inflationsabsicherungen als Gold.

Um mehr über das Investieren in Gold zu erfahren, lesen Sie einen vollständigen Leitfaden zum Investieren in Gold.

Andere Rohstoffe als Inflationsabsicherung

Die meisten anderen Rohstoffe wie Öl, Erdgas, Industriemetalle und Agrarprodukte haben sich langfristig besser entwickelt als die Inflation, aber ähnlich wie Gold hinken sie der Inflationsrate über längere Zeiträume hinterher.

Darüber hinaus können die meisten Rohstoffe nicht direkt auf die gleiche Weise gehalten werden, wie ein Anleger Gold besitzen kann. Folglich müssen Anleger direkt oder über einen Investmentfonds oder ETF, der Rohstoff-Futures besitzt, in Rohstoff-Futures investieren. Die komplexe Preisgestaltung und Struktur von Rohstoff-Futures macht sie als Inflationsabsicherung im Vergleich zu TIPs, Aktien und Immobilien weniger attraktiv.

Weitere Informationen zum Investieren in Rohstoff-ETFs finden Sie in diesem Handbuch.

Fazit

Die Inflationsraten schwanken aufgrund der Stärke der Wirtschaft und der Maßnahmen des Privatsektors, der Zentralbanken und der Geschäftsbanken. Die steigende Inflation verringert die Kaufkraft von Haushalten und Unternehmen im Laufe der Zeit. Glücklicherweise gibt es Investitionen, die es Einzelpersonen ermöglichen, der Inflation einen Schritt voraus zu sein und ihr Vermögen auf einer realen inflationsneutralen Basis zu steigern.