Una Guía Completa para Comprender y Proteger Contra la Inflación

Aprenda sobre la inflación, la deflación y la hiperinflación, y las mejores coberturas de inflación para proteger su patrimonio.

¿Qué Es la Inflación y Cómo Se Calcula?

La inflación mide el aumento de los precios a lo largo del tiempo. Cuanto más aumentan los precios generales de los alimentos, la vivienda, la ropa, la atención médica y otros bienes y servicios, mayor es la tasa de inflación.

Esta guía proporciona una descripción detallada de las causas de la inflación, cómo se calcula y cómo los bancos centrales intentan mantener baja la inflación. La guía también explora la deflación, la hiperinflación y qué inversiones son las mejores para proteger contra los estragos del aumento de los precios.

Las agencias estadísticas gubernamentales, como la Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos (BLS, por sus siglas en inglés), miden la inflación calculando cómo cambian los precios de los artículos que se incluyen en una cesta de referencia de un período al siguiente.

Por ejemplo, la cesta de referencia de BLS utilizada para calcular los EE.UU. El Índice de Precios al Consumidor, una medida amplia de la inflación estadounidense, tiene más de 200 categorías de bienes y servicios comprados por hogares y empresas. Estos bienes y servicios se dividen en ocho grupos principales: alimentos y bebidas, vivienda, ropa, transporte, atención médica, recreación, educación y comunicación.

Índice de Precios al Consumidor Ocho Grandes Grupos

¿Qué Causa La Inflación?

La inflación es el resultado de que las empresas cobran más a sus clientes por bienes y servicios. Una empresa a menudo aumentará sus precios si encuentra que el costo de producir un artículo o entregar un servicio está aumentando. Las empresas tratan de pasar esos costos más altos a sus clientes para evitar que las ganancias de las empresas caigan.

Hay una reacción en cadena a medida que las empresas que venden a otras empresas observan costos más altos y aumentan sus precios. Esto lleva a otras empresas a cobrar más a los hogares. Esos miembros de la familia luego exigen más compensación a sus empleadores, lo que aumenta los costos de las empresas, lo que lleva a otra ronda de aumentos de precios.

A medida que los hogares y las empresas ven aumentar los precios, pueden acelerar sus compras para anticipar nuevos aumentos de precios. Esto puede provocar escasez o limitaciones de capacidad, ya que las empresas tienen dificultades para mantenerse al día con la demanda. Una oferta limitada de bienes y servicios ante el aumento de la demanda conduce a nuevos aumentos de precios.

Esa es la mecánica del aumento de los precios, pero ¿cuáles son las fuerzas subyacentes que pueden poner en movimiento la inflación? La primera fuerza es un aumento de la oferta monetaria.

La oferta monetaria y la inflación

La inflación se produce cuando la oferta de dinero en una economía crece más rápido que el número de bienes y servicios disponibles para la venta, lo que resulta en aumentos de precios. El dinero es poder adquisitivo. Cuanto más dinero tengan los hogares o las empresas en sus cuentas corrientes, mayor será su poder adquisitivo.

Las empresas y los hogares pueden aumentar su poder adquisitivo pidiendo dinero prestado. Cuando un banco hace un nuevo préstamo, se crea un nuevo depósito bancario digital, que el prestatario puede gastar. Cuantos más bancos prestan, más dinero crean. En la mayoría de los países, los préstamos bancarios son la razón principal por la que aumenta la oferta monetaria.

La oferta monetaria también aumenta cuando el gobierno federal tiene un gran déficit presupuestario y el banco central financia ese déficit mediante la compra de bonos gubernamentales como parte de programas de flexibilización cuantitativa.

En los Estados Unidos, en 2020, el déficit presupuestario se disparó a 3 billones de dólares, aproximadamente el 15% del PIB. El PIB o producto interno bruto es el valor monetario de la producción producida, como bienes y servicios. El déficit aumentó debido a la caída de los ingresos fiscales de la recesión inducida por la Covid-19, junto con el estímulo del gobierno y la ampliación de los beneficios por desempleo.

Mientras tanto, la Reserva Federal, el banco central de los Estados Unidos, compró bonds 3 billones de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. La combinación de un déficit gubernamental y la compra de bonos de la Reserva Federal hizo que la oferta monetaria de M2 aumentara un 25% en 2020. M2 es una medida agregada de dinero que consiste en moneda, cuentas corrientes, cuentas de ahorro y fondos mutuos de mercado monetario minoristas.

A medida que aumenta el poder adquisitivo y la oferta monetaria, aumenta la demanda de bienes y servicios, así como de los insumos utilizados para producir esos bienes y servicios. Si la oferta de insumos y productos finales no aumenta tanto como la demanda, eso ejerce presión al alza sobre los precios, lo que lleva a la inflación.

Los economistas hacen un seguimiento de la cantidad de dinero en relación con el tamaño de la economía. Una medida es dividir M2 por PIB. Entre 1980 y 2010, la cantidad de M2—moneda, cheques, ahorros, fondos del mercado monetario—como porcentaje del Producto Interno Bruto de los Estados Unidos, el valor monetario de la producción de bienes y servicios, se situó entre el 0,46% y el 0,58%.

Desde 2010, debido principalmente a los déficits presupuestarios del gobierno combinados con programas de flexibilización cuantitativa, la oferta monetaria M2 como porcentaje del PIB ha aumentado. Era del 0,7% a finales de 2019, y hoy está cerca del 0,9%.

Si tomamos la inversa de la ecuación anterior y en su lugar dividimos el PIB por M2, obtenemos lo que se conoce como la velocidad del dinero. El Banco de la Reserva Federal de San Luis describe la velocidad del dinero como «la frecuencia con la que se usa una unidad de moneda para comprar bienes y servicios de producción nacional dentro de un período de tiempo dado. En otras palabras, es el número de veces que se gasta un dólar en comprar bienes y servicios por unidad de tiempo»

Si la oferta monetaria crece más que la cantidad de producción producida, la velocidad monetaria se ralentiza. Hay menos volumen de negocios, ya que hay menos transacciones en relación con el tamaño de la economía. En Estados Unidos, la velocidad del dinero es de 1,1., un mínimo histórico, y la mitad del nivel que tenía en 2007.

El monetarismo es una visión económica de que la fuerza inflacionaria primaria es una creciente oferta monetaria. Los keynesianos también creen que la oferta de dinero influye en la inflación, pero también enfatizan el papel de los préstamos, las tasas de interés, los bancos centrales y las limitaciones de capacidad para contribuir a la inflación.

Resumen de las causas de la inflación

• Los bancos crean dinero nuevo mediante préstamos a hogares y empresas.
• Los déficits presupuestarios del gobierno federal combinados con las compras de bonos del banco central también crean nuevo dinero
• Los hogares y las empresas gastan el nuevo dinero en bienes y servicios, creando una mayor demanda.
• Si la oferta de bienes y servicios no aumenta tanto como la demanda, eso ejerce una presión al alza sobre los precios, lo que conduce a la inflación.

Cómo la Reserva Federal y otros Bancos Centrales Utilizan la Política Monetaria para Controlar la Inflación

Las tasas de interés son otra fuerza que afecta a la inflación. Los bancos centrales, como la Reserva Federal de los Estados Unidos, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón, son responsables de asegurarse de que la tasa de inflación de su país se mantenga baja. Los bancos centrales tratan de controlar la inflación influyendo en las tasas de interés que los bancos cobran a los préstamos. Cuando los bancos aumentan sus tasas de préstamo, los hogares y las empresas obtienen menos préstamos nuevos. Menos préstamos significa que se crea menos dinero. La oferta monetaria no se expande tan rápidamente, manteniendo baja la inflación.

Los bancos centrales influyen en los tipos de interés de los préstamos fijando un objetivo de política para los tipos de interés a muy corto plazo. Estas tasas a corto plazo incluyen la tasa de interés que cobran los bancos para prestarse entre sí y para pedir dinero prestado al banco central.

En los Estados Unidos, el objetivo de la política se llama tasa de fondos federales o tasa de fondos federales para abreviar. Al aumentar o reducir su objetivo de política, los bancos centrales establecen un límite mínimo o límite inferior para los tipos de interés.

La política monetaria consiste en acciones de los bancos centrales para controlar la inflación influyendo en los tipos de interés.

Cuanto mayor sea la tasa de interés de los bancos centrales, más bancos tendrán que cobrar a los préstamos para obtener beneficios. A medida que los bancos aumentan las tasas de interés de los préstamos, menos consumidores y hogares están dispuestos a pedir préstamos. Un menor número de préstamos ralentiza la tasa a la que se expande la oferta de dinero. Las acciones de los bancos centrales para controlar la inflación influyendo en las tasas de interés se denominan política monetaria.

Cómo las limitaciones de capacidad Conducen a la inflación

Los bancos centrales prestan mucha atención a la capacidad del sector privado para producir bienes y servicios. Si la capacidad parece limitada, como las fábricas están funcionando a toda máquina, los servicios públicos están cerca de maximizar la red eléctrica y la tasa de desempleo es baja, entonces eso puede llevar al aumento de los precios.

Cuando estas limitaciones de capacidad ocurren al mismo tiempo que los bancos aceleran su creación de dinero mediante préstamos, la inflación puede aumentar más rápido que la tasa de inflación objetivo del banco central.

Los trabajadores calificados son fundamentales para la capacidad del sector privado de producir bienes y servicios. A medida que más trabajadores son contratados y la tasa de desempleo disminuye, los empleadores luchan por llenar los puestos de trabajo necesarios para expandir la producción de bienes y servicios.

En un mercado laboral apretado, las empresas compiten por nuevos trabajadores y tratan de mantener contentos a los empleados existentes pagándoles más. A medida que aumentan los salarios, las empresas a menudo suben los precios de sus productos y servicios para mantener los niveles de rentabilidad existentes, lo que conduce a una mayor tasa de inflación.

¿Qué es NAIRU y la Tasa de Interés Neutral?

Los economistas y los banqueros centrales creen que si la tasa de desempleo cae demasiado bajo, los salarios y la inflación aumentarán demasiado rápido. El nivel de desempleo por debajo del cual la inflación podría aumentar se denomina tasa de inflación de desempleo no acelerada o NAIRU, para abreviar.

Nadie sabe exactamente cuál es esa tasa de desempleo, pero parece estar alrededor del 4% al 5% en los EE. Si la tasa de desempleo cae por debajo de la tasa de NAIRU, otra incógnita es si la inflación aumentará o aumentará más gradualmente.

En teoría, hay un nivel para las tasas de interés a corto plazo establecido por los bancos centrales que mantiene la inflación cerca de la tasa de inflación objetivo al tiempo que mantiene el pleno empleo, una condición cuando cualquier persona que quiera un trabajo puede conseguir un trabajo.

El nivel óptimo de tasas se denomina tasa de interés neutral. Representa la tasa de política del banco central a la que el desempleo se encuentra en o cerca de la tasa de inflación no acelerada (p. ej., NAIRU) y los precios son generalmente estables.

La ex presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, utilizó la historia de «Ricitos de oro y los Tres Osos» para ilustrar la tasa neutral de los fondos federales, afirmando que «la política monetaria debe ser neutral solo cuando las condiciones económicas son «correctas».»

La mayoría de las veces, los países no tienen una economía de «ricitos de oro». O el desempleo es demasiado alto o demasiado bajo, o la inflación es demasiado alta o demasiado baja.

Cuando la Reserva Federal y otros bancos centrales creen que el desempleo es demasiado alto y la inflación demasiado baja, reducen su objetivo de política de tasas de interés a corto plazo para alentar más préstamos bancarios y creación de dinero, lo que puede estimular la economía y aumentar la inflación y el empleo.

Si el desempleo parece estar por debajo de la tasa de inflación no acelerada de desempleo y la inflación y las presiones salariales están aumentando, los bancos centrales elevan su tasa de política para desalentar los préstamos y la creación de nuevo dinero.

El reto al que se enfrentan los bancos centrales para controlar la inflación es que el tipo de interés neutro o natural no es observable. Nadie sabe cuál es esa tasa, y puede cambiar con el tiempo.

Objetivo de deflación e inflación

El banco central de cada país tiene una tasa de inflación objetivo. En la mayoría de los países desarrollados, la tasa de inflación objetivo es del 2% o menos. Ningún país tiene un objetivo de tasa de inflación de cero.

Los bancos centrales prefieren una tasa de inflación objetivo baja pero no nula porque les preocupa mucho la caída de los precios, lo que se denomina deflación. La deflación es lo opuesto a la inflación. La deflación puede surgir cuando la oferta monetaria se ha estancado o se contrae debido a que los saldos de los préstamos están cayendo.

Una vez que se afianza la deflación, puede ser difícil combatirla porque los hogares y las empresas dejan de comprar en previsión de nuevas caídas de precios. Esto, a su vez, ralentiza aún más la economía y aumenta el desempleo, lo que conduce a una espiral deflacionaria a la baja, ya que las empresas bajan aún más los precios al tratar de estimular la demanda.

Una mentalidad deflacionaria de los hogares y las empresas puede ser obstinadamente persistente, ya que el sector privado pospone el gasto y los préstamos porque cree que los precios caerán aún más.

Además, durante la agitación económica que acompaña a la deflación, las personas quieren ahorrar más, gastar menos y no pedir dinero prestado por temor a perder sus empleos. Esa reducción de la demanda puede empujar a las empresas a bajar aún más los precios, lo que lleva a una deflación aún mayor, especialmente si la oferta monetaria se contrae debido a que la cantidad de préstamos pendientes en la economía está cayendo.

Diferencias entre Inflación y Deflación

Anclajes a la inflación

Bancos centrales prefieren que los hogares y las empresas esperen y actúen como si la inflación se mantuviera baja, pero no demasiado baja. Este anclaje de la inflación facilita la política monetaria, ya que es menos probable que los hogares y las empresas reaccionen de manera exagerada al alza o a la baja de los precios.

El anclaje de la inflación es cuando los hogares y las empresas actúan como si la inflación se mantuviera baja.

Por ejemplo, si el sector privado cree que la inflación se está acelerando, los hogares y las empresas podrían acumular bienes y aumentar sus compras, lo que puede conducir a más limitaciones de capacidad. Los empleados pueden exigir salarios más altos y las empresas pueden aumentar sus precios en previsión de aumentos de costos de sus proveedores. Estas acciones pueden exacerbar la presión inflacionaria.

Tener el sector privado anclado en una tasa de inflación baja pero no nula permite a los bancos centrales mantener su objetivo de política de tipos de interés por encima de cero. Eso significa que hay margen para que los bancos centrales reduzcan su objetivo de política para ayudar a estimular la demanda de préstamos cuando la economía se está desacelerando.

Durante los períodos de deflación, los tipos de interés a menudo caen cerca de cero, lo que dificulta que los bancos centrales estimulen la economía sin recurrir a instrumentos de política no convencionales como los tipos de interés negativos.

En 2020, la Reserva Federal de los Estados Unidos anunció su disposición a permitir que los niveles de inflación de los Estados Unidos superen su objetivo del 2% para que, con el tiempo, promedien el 2%.

«Las expectativas de inflación no se observan directamente y deben inferirse imperfectamente de encuestas, datos de mercados financieros y modelos econométricos. Cada una de estas fuentes contiene ruido, así como señal, y pueden y a veces dan lecturas contradictorias. Richard Clarida, Vicepresidente de la Reserva Federal

El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo: «Si la inflación se sitúa por debajo del 2% después de las crisis económicas, pero nunca se mueve por encima del 2%, incluso cuando la economía es fuerte, con el tiempo la inflación promediará menos del 2%. Los hogares y las empresas llegarán a esperar este resultado, lo que significa que las expectativas de inflación tenderán a moverse por debajo de nuestro objetivo de inflación, y reducirán la inflación realizada.»

La Fed cree que si la inflación se mantiene por debajo del objetivo del 2% durante demasiado tiempo, las expectativas de inflación caerán y se anclarán en un nivel demasiado bajo, lo que aumentará el riesgo de deflación durante una crisis económica.

Inflación de los precios de los activos

Un aumento de la oferta monetaria no siempre conduce a una inflación más alta de inmediato. Los hogares y las empresas con mucho dinero en efectivo pueden preferir poseer activos que creen que seguirán el ritmo de la inflación en lugar de gastar el dinero adicional en bienes y servicios de consumo.

Si los hogares y las empresas están dispuestos a pagar más por activos, como acciones e inmuebles, eso puede hacer que los precios de esos activos aumenten. Esto se conoce como inflación de los precios de los activos.

El aumento de los precios de los activos no se tiene en cuenta en las estadísticas oficiales de inflación, como el Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos. El IPC mide las variaciones de precios de los bienes y servicios de consumo, no en el precio de los activos de inversión.

Si bien los precios de la vivienda no están incluidos en las medidas de inflación al consumidor, los precios de la vivienda influyen indirectamente en la inflación. Los estadísticos del gobierno no miden el costo de las casas para calcular la inflación. En cambio, miden el costo de vida en las casas. Eso significa que encuestan a los inquilinos para averiguar lo que pagan en alquiler.

También preguntan a los propietarios cuánto cobrarían si alquilaran su residencia principal. Esta última medida se denomina renta equivalente a la de los propietarios.

Cuando los precios de las casas aumentan, eventualmente se manifiesta en una mayor inflación a medida que aumentan los alquileres equivalentes de los propietarios, pero generalmente hay un retraso.

Episodio de Podcast: ¿Se Acerca Otra Gran Inflación?

¿El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de los Estados Unidos Sobreestima o Subestima la Inflación?

Anteriormente aprendimos que la inflación mide el aumento de los precios a lo largo del tiempo, como se refleja en cientos de bienes y servicios comprados por los consumidores. Sin embargo, a medida que pasa el tiempo, las preferencias de los consumidores cambian, por lo que cambia la combinación de bienes y servicios que compran los hogares.

Además, la calidad de los bienes y servicios mejora. Por ejemplo, la capacidad de almacenamiento y la velocidad de los teléfonos móviles han mejorado con el tiempo. Además, los automóviles son más potentes y seguros.

Los estadísticos gubernamentales que calculan la inflación tienen que ajustar la combinación de productos que comprende la cesta de referencia para reflejar los cambios en las preferencias de los consumidores. Estos estadísticos también tienen que separar los aumentos de precios debidos a mejoras de calidad de los debidos al aumento de los costos. A veces, el precio de un producto podría permanecer igual, pero la calidad podría ser mayor, lo que significa que el precio realmente cayó después de ajustar las mejoras de calidad.

Los estadísticos ajustan la combinación de productos y las ponderaciones de la cesta de referencia utilizada para calcular la inflación porque los índices de referencia de inflación, como el Índice de Precios al Consumidor de los Estados Unidos, miden los cambios en el costo de la vida en lugar de simplemente el cambio en los precios.

Un índice del costo de vida, según la Oficina de Estadísticas Laborales, «mide los cambios a lo largo del tiempo en la cantidad que los consumidores necesitan gastar para alcanzar un cierto nivel de servicios públicos o nivel de vida.»En otras palabras, lo que compran los consumidores y cuánto están dispuestos a pagar cambia en función de cómo miden los consumidores su satisfacción con la vida.

Algunas personas, como John Williams de Shadow Stats, creen que el Índice de Precios al Consumidor de los Estados Unidos subestima la tasa de inflación porque la mezcla de productos en la cesta de referencia ha cambiado. No cree que el IPC deba ser un índice del costo de vida, sino que debe medir los cambios de precios de una mezcla estática de bienes y servicios. Las tasas de inflación serían mucho más elevadas que las estadísticas oficiales si la cesta de referencia se mantuviera sin cambios y no hubiera ajustes para mejorar la calidad.

Otros creen que la inflación está subestimada porque los estadísticos gubernamentales no son lo suficientemente agresivos para ajustar las estadísticas oficiales de inflación para reflejar las mejoras y sustituciones de los productos. Las sustituciones son cuando los consumidores intercambian productos más caros por aquellos que son más baratos y casi tan buenos.

La conclusión es que hay mucha subjetividad cuando se trata de cómo se calcula la inflación. Es por eso que los bancos centrales apuntan a una tasa de inflación baja pero no nula. Si la tasa de inflación objetivo fuera cero, es posible que un país esté experimentando deflación pero no lo sepa, dados todos los caprichos al calcular la tasa de inflación oficial.

Episodio de Podcast: ¿Se Mide Mal La Inflación?

¿Qué Es La Hiperinflación?

La hiperinflación se produce cuando los precios aumentan más de un 50% al mes. Los períodos de hiperinflación, como lo que ocurrió en Zimbabwe en 2008 y 2009, y lo que está experimentando Venezuela hoy en día, pueden ver tasas de inflación superiores al 10.000% anual.

La periodista venezolana Virginia López Glass escribió: «La inflación es mala, pero la hiperinflación es un juego totalmente diferente.»La hiperinflación puede destruir una economía. Los intentos de detener la hiperinflación a través de controles de precios hacen que las empresas dejen de producir porque no pueden obtener ganancias. Los estantes de las tiendas se vacían y la gente tiene dificultades para comer lo suficiente.

¿Qué Causa la Hiperinflación?

La hiperinflación es causada por un aumento masivo de la oferta monetaria junto con una severa contracción en la oferta de bienes y servicios. El aumento en la oferta de dinero no se debe a los préstamos bancarios. Más bien, el gobierno federal, dirigido por líderes corruptos, gasta sustancialmente más de lo que recibe en ingresos fiscales. Según algunas estimaciones, el gobierno venezolano ha avivado la hiperinflación al tener déficits presupuestarios de entre el 30% y el 40% del producto interno bruto (PIB) de la nación. El PIB mide el valor de los bienes y servicios producidos en un país.

Estos niveles extraordinarios de gasto provocan una falta de confianza en el gobierno. La moneda del país se desploma en valor en relación con otras monedas. Esto hace que los precios de las importaciones suban, lo que exacerba aún más la hiperinflación.

La hiperinflación se produce porque los gobiernos esencialmente ejecutan la imprenta para pagar las cosas. A menudo lo hacen porque los líderes tienen un control político débil, por lo que quieren recompensar a las facciones que les ayudan a mantenerse en el poder, como los militares.

La hiperinflación también puede ser el resultado de una falta de confianza en el banco central y en la moneda que emite. Si los bancos comerciales ya no quieren mantener depósitos en el banco central y deciden canjear esos depósitos por moneda impresa, entonces el enorme aumento en la oferta monetaria también podría conducir a la hiperinflación.

Algunas de las mismas fuerzas que causan hiperinflación también pueden resultar en una alta inflación sin que el gobierno tenga déficits presupuestarios extraordinarios. Si los hogares y las empresas carecen de confianza en el banco central y el gobierno federal, es posible que estén menos dispuestos a mantener la moneda e invertir en bonos del gobierno. Esto puede conducir a tasas de interés más altas, a la caída de los precios de las divisas y al aumento de los precios de importación, lo que contribuye a una mayor inflación.

Cómo poner fin a la hiperinflación

La hiperinflación termina solo cuando los gobiernos dejan de expandir la oferta monetaria mediante el gasto excesivo y los hogares y las empresas vuelven a tener fe en la moneda. Esto generalmente requiere vincular el valor de la moneda a una moneda más estable como el dólar estadounidense. O incluso reemplazar la moneda local con el dólar estadounidense, como hizo Zimbabwe en 2009, para poner fin a su hiperinflación.

A menudo, la credibilidad en el gobierno y la moneda solo puede restablecerse con un cambio de liderazgo o mediante la incorporación de un tercero neutral como el Fondo Monetario Internacional para supervisar el gasto y proporcionar asistencia financiera.

Características de la hiperinflación

• Causada por un aumento masivo de la oferta monetaria.
• El gobierno gasta mucho más de lo que recibe en impuestos.
• A menudo conduce a un salto en los precios de importación a medida que la moneda se desploma.
• Puede provocar escasez debido al aumento del mercado negro y desincentivos para producir bienes y servicios.
• Termina cuando se detiene el gasto excesivo y se restablece la confianza, a menudo vinculando la moneda a una moneda más estable como el dólar estadounidense.

Episodio De Podcast: Qué Causa la Hiperinflación y Qué Hacer Para Prepararse Para Ella

¿Es Mala La Inflación?

Claramente, la hiperinflación es mala porque surge debido al liderazgo corrupto y al gasto indiscriminado. La alta inflación también es mala porque significa que la demanda ha superado la capacidad del sector privado para producir bienes y servicios. La inflación alta indica que los bancos centrales están perdiendo su capacidad para controlar la inflación y mantener bajas las expectativas de inflación.

Los bajos niveles de inflación, sin embargo, no son intrínsecamente malos. La baja inflación es parte de una economía moderna. La inflación existe porque los préstamos bancarios conducen a la expansión de la oferta monetaria. Los bancos centrales permiten cierta inflación porque ofrece espacio para reducir las tasas de interés cuando una economía se está desacelerando y proporciona un colchón suficiente para protegerse contra la deflación.

A pesar de que la baja inflación no es intrínsecamente mala, extrae un costo a medida que los precios aumentan con el tiempo. Un dólar en bienes o servicios en 1967 costaría 7,33 dólares hoy en día. O dicho de otra manera, un dólar hoy en términos de su poder adquisitivo equivale a 14 centavos en 1967.

El costo a largo plazo del aumento de los precios requiere que las personas ahorren e inviertan de una manera que compense el impacto inflacionario.

Tres escuelas de Pensamiento sobre inflación

• Monetaristas: La inflación es causada principalmente por un aumento en la oferta monetaria
• Keynesianos: La inflación es causada principalmente por limitaciones de capacidad y demasiados préstamos bancarios
• : La inflación es causada principalmente por la falta de confianza en los gobiernos federales y los bancos centrales, lo que lleva a una moneda devaluada y al aumento de los precios de importación

Cómo pueden los inversores protegerse contra la inflación

Los inversores pueden protegerse contra la inflación al poseer activos y vehículos de inversión que funcionan mejor que la inflación a largo plazo. Eso significa que las inversiones tienen un retorno real positivo.

El rendimiento real de una inversión se calcula restando la tasa de inflación, como el Índice de Precios al Consumidor, de la tasa nominal de rendimiento del activo. La tasa nominal de una inversión suele ser la tasa de rendimiento reportada por el patrocinador de la inversión.

Normalmente, los activos con tasas de rendimiento reales esperadas a largo plazo más altas también muestran una mayor volatilidad, ya que los rendimientos pueden variar significativamente de un año a otro. Debido a esta volatilidad, los activos de mayor rendimiento real pueden pasar por períodos de corto a mediano plazo cuando se retrasan en la tasa de inflación.

Los bonos Indexados a la inflación como Coberturas de inflación

Los bonos indexados a la inflación, como los Valores de Protección contra la inflación del Tesoro (TIPS) y los Bonos de Ahorro de la Serie I, son la forma más segura de obtener un rendimiento en línea o mejor que la tasa de inflación. Esto se debe a que el valor de estos bonos se ajusta en función de la tasa de inflación. En consecuencia, un inversor puede estar bastante seguro de su protección contra la inflación.

Desafortunadamente, la garantía de que el bono se mantendrá al ritmo de la inflación también significa que la tasa real de estos bonos es baja. En mayo de 2021, el rendimiento real de las PROPINAS a 10 años fue del -0,7%. Un rendimiento real negativo para TIPS significa que los bonos podrían estar a la zaga de la inflación en el monto del rendimiento real; en este caso, en un 1,0%.

El ETF de Cobertura de Inflación y Volatilidad de Tipos de Interés Cuadráticos (IVOL) es un fondo cotizado en bolsa que busca protegerse contra la inflación invirtiendo tanto en Valores de Protección contra la Inflación de Tesorería como en contratos de opciones. Puedes encontrar una reseña de IVOL aquí.

Para obtener más información sobre los bonos indexados a la inflación, consulte Una Guía Completa para Invertir en Bonos de Ahorro TIP y Serie I.

Acciones como coberturas de inflación

Las acciones han sido una buena cobertura de inflación a largo plazo, ya que han mostrado un rendimiento real positivo del 4% al 9%, dependiendo del período de tiempo y el índice bursátil medido. Las acciones representan la propiedad de acciones en empresas que cotizan en bolsa.

La mayoría de las empresas son capaces de repercutir el aumento de los costos a sus clientes, de modo que los beneficios y la parte de los beneficios pagados a los accionistas en forma de dividendos aumentan más que la tasa de inflación. Los precios de las acciones son volátiles, por lo que las acciones pueden seguir la inflación a corto o mediano plazo en un mercado a la baja.

Mientras que las acciones han superado la inflación, el rendimiento de las acciones ha sido mejor durante los períodos de baja inflación. Las acciones estadounidenses medidas por el Índice S& P 500 han devuelto dos dígitos anuales cuando la inflación estadounidense medida por el Índice de Precios al Consumidor está por debajo del 4%, según datos de Ned Davis Research. Cuando el IPC ha sido superior al 4%, las acciones estadounidenses han regresado un 1,2% o menos.

Los períodos de alta inflación suelen dar lugar a tasas de interés más altas, lo que puede hacer que las valoraciones de las acciones caigan, lo que conduce a menores rendimientos para las acciones.

El ETF de Beneficiarios de Inflación Cinética de Horizonte (INFL) es un fondo cotizado en bolsa que busca protegerse contra la inflación invirtiendo en acciones. El ETF se centra en empresas que cotizan en bolsa bien administradas que no necesitan una inflación alta para tener éxito, pero que, sin embargo, se beneficiarán si la inflación aumenta. Ejemplos de acciones que se ajustan a esta categoría incluyen fideicomisos de regalías que poseen derechos sobre la tierra y los minerales.

Bienes raíces como Coberturas de inflación

Los bienes raíces de alquiler, incluidos los fideicomisos de inversión en bienes raíces con acciones cotizadas en bolsa o los REIT, también han sido excelentes coberturas de inflación, exhibiendo rendimientos reales positivos a largo plazo. Los propietarios pueden aumentar los alquileres con el tiempo para compensar la inflación. Como resultado, el valor de las propiedades de alquiler y los REIT de renta variable también se mantienen al ritmo de la inflación, aunque los precios de los REIT son volátiles, como las acciones, por lo que los REIT pueden ir a la zaga de la inflación a corto o mediano plazo en un mercado a la baja. En la mayoría de los períodos, el crecimiento de los dividendos de los REITS de acciones se ha mantenido al ritmo de la inflación.

Para obtener más información sobre la inversión en REIT de renta variable, consulte Una Guía Completa sobre la Inversión en REIT de Renta Variable.

El oro como cobertura contra la inflación

El oro ha tenido un mejor desempeño que la inflación a largo plazo, pero también ha pasado por largos períodos en los que se ha retrasado la inflación. No hay flujo de caja con el oro. Por lo tanto, a diferencia de los bienes raíces y las acciones que pueden ver que sus flujos de efectivo aumentan según la tasa de inflación, la única manera en que el oro superará a la inflación es si los inversores suben el precio del oro en el futuro. Históricamente, los inversores lo han hecho, pero no hay garantía de que el oro siga funcionando mejor que la inflación. En consecuencia, las acciones, los bienes raíces y las propinas son mejores coberturas de inflación que el oro.

Para obtener más información sobre cómo invertir en oro, consulte Una Guía Completa para Invertir en Oro.

Otros productos básicos como cobertura contra la inflación

La mayoría de los demás productos básicos, como el petróleo, el gas natural, los metales industriales y los productos agrícolas, han tenido un mejor desempeño que la inflación a largo plazo, pero, al igual que el oro, han quedado a la zaga de la tasa de inflación durante largos períodos.

Además, la mayoría de las materias primas no se pueden mantener directamente de la misma manera que un inversor puede poseer oro. En consecuencia, los inversores tienen que invertir en futuros de materias primas directamente o a través de un fondo de inversión o ETF que posea futuros de materias primas. La compleja estructura y fijación de precios de los futuros de materias primas los hace menos atractivos como cobertura de inflación en comparación con las propinas, las acciones y los bienes raíces.

Para obtener más información sobre la inversión en ETF de materias primas, consulte esta guía.

Conclusión

Las tasas de inflación fluctúan en función de la fortaleza de la economía y de las acciones del sector privado, los bancos centrales y los bancos comerciales. El aumento de la inflación reduce el poder adquisitivo de los hogares y las empresas con el tiempo. Afortunadamente, hay inversiones disponibles que permiten a las personas mantenerse por delante de la inflación y aumentar su riqueza sobre una base real neta de inflación.