Wat is een “DCF Terminalwaarde formule”?
het proces van het uitvoeren van een DCF-analyse (d.w.z. het bereiken van een DCF-waardering) omvat bepaalde stappen, waaronder de berekening van de DCF-eindwaarde. Dit kan worden berekend met behulp van twee formules: de Growing Perpetuity Formula en Terminal EV Multiple Formula.
om het begrip DCF-eindwaarde te begrijpen, moeten we weten dat een bedrijf na een periode van groei “steady state” bereikt, dat wil zeggen wanneer alle bronnen van concurrentievoordeel zijn uitgeput en zijn winstgevendheid en efficiëntieratio ‘ s zijn gestabiliseerd. De steady-state periode valt meestal samen met het einde van de expliciete prognose van de DCF-analyse. De waarde van de toekomstige steady state kasstromen kan worden samengevat in een enkel getal dat de DCF-eindwaarde wordt genoemd.
de stappen voor het uitvoeren van DCF-analyse zijn::
- voorspel de vrije kasstromen die gedisconteerd moeten worden gedurende de eerste vijf of tien jaar tot de steady state (d.w.z. tot de steady state periode)
- Bereken de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC)
- Bereken de eindwaarde – stel dat de onderneming in een soort van steady state komt – we moeten deze eindwaarde berekenen en het zal alle kasstromen vanaf jaar 6 of 11 tot oneindig
- Disconto de kasstromen tot vandaag
- Disconto de kasstromen tot heden
- Disconto al deze toekomstige kasstromen zijn gedisconteerd die ons de ondernemingswaarde
- geeft impliciete aandelenkoers met behulp van de enterprise value to equity Bridge.
de Belangrijkste leer-Punten
- De term DCF-terminal value wordt samengevat in één getal de waarde van de toekomstige steady-state kasstromen
- Er zijn twee DCF-terminal waarde formules die kunnen worden gebruikt voor de berekeningen – de Groeiende Eeuwigheid en Terminal EV Meerdere
DCF-Terminal Waarde Formules: Groeiende Eeuwigheid en Terminal EV Meerdere
De DCF-Terminal Waarde is berekend op basis:
- Groeiende Eeuwigheid Formule:
eindwaarde (TVn) = vrije kasstroom (FCF) n * (1+g)/(w-g)
w = WACC (gewogen gemiddelde kapitaalkosten)
g = de groei van de kasstromen op lange termijn.
de eindwaarde in jaar n (bijvoorbeeld jaar 5) is gelijk aan de vrije kasstroom vanaf jaar 5 maal 1 plus de groei (Dit is in werkelijkheid de vrije kasstroom in jaar 6) gedeeld door de WACC (w) – groei (g).
- Terminal EV meervoudige formule:
eindwaarde (TVn) = LTM EBITDAn * meerdere
n = jaar 5
de eindwaarde in jaar 5 zal de laatste 12 maanden EBITDA tot het einde van jaar 5 zijn vermenigvuldigd met een soort ratio. Als we het vermenigvuldigen met EBITDA, zal de ratio veelvoud EV/EBITDA zijn. Deze verhouding kan een sector of peer group veelvoud afgeleid van buiten het bedrijf. Het zijn meestal vergelijkbare bedrijven die al de stationaire toestand hebben bereikt en zich in hun eindwaarde-periode bevinden. Dus we nemen deze EV / EBITDA en zetten het in deze formule hierboven.
DCF Terminalwaarde Formule, Een voorbeeld
Hieronder is een eenvoudige DCF workout, waarbij we de DCF Terminalwaarde (met behulp van Terminal EV Multiple Formula) en de ondernemingswaarde voor dit bedrijf berekenen, ervan uitgaande dat de kasstromen aan het einde van het jaar dalen.
we hebben een eindwaarde EBITDA veelvoud van 7,0 x. dus, om de eindwaarde te berekenen, moeten we de EBITDA vermenigvuldigd met 7 vinden. Dan hebben we een WACC van 7% – die we gebruiken voor het verdisconteren. Daarna hebben we de jaren, EBITDA en vrije kasstromen.
dus, eerst berekenen we de disconteringsfactor, die gelijk is aan 1/(1+WACC van 7%) tot de macht van het jaar waarin we ons bevinden. Deze formule geeft ons de kortingsfactor voor elk jaar. Vervolgens berekenen we de contante waarde voor elk van de jaren – die gelijk is aan vrije cashflow vermenigvuldigd met de disconteringsfactor voor elk jaar. Dus, we krijgen huidige waarden voor de jaren 1, 2, en 3.
vervolgens berekenen we de DCF eindwaarde. De eindwaarde wordt berekend door het veelvoud van 7 te nemen.0x (zie kolom C8) en vermenigvuldig deze met de EBITDA in jaar 3 (in dit geval 140, het laatste jaar van de gedetailleerde kasstromen). Deze berekening geeft ons een eindwaarde van 980.0 (weergegeven in cel H18). Vervolgens berekenen we de contante waarde van kasstromen die op 143,7 komt (d.w.z. optellen van de contante waarde van vrije kasstromen van de jaren 1, 2 en 3).
daarna kunnen we de contante waarde van de eindwaarde berekenen, d.w.z. we nemen de waarde van 980 en vermenigvuldigen deze met de jaar 3 discountingfactor (die 0,8 is). Ten slotte de ondernemingswaarde (943.7) wordt verkregen door het optellen van de contante waarde van vrije kasstromen van de jaren 1, 2 en 3 en de contante waarde van de eindwaarde – die de jaren 4 en daarna weergeeft.
