“DCF端子値式”とは何ですか？
DCF分析を実施するプロセス（すなわち、DCF評価に到達する）には、DCF端子値の計算を含む特定のステップが含まれる。 これは2つの式を使用して計算することができます：成長する永続式と端末EV複数式。
DCF端子値の概念を理解するためには、成長期間の後、企業は競争上の優位性のすべてのソースが枯渇し、収益性と効率率が安定したときに”定常状態”に達 定常状態の期間は、通常、DCF解析の明示的な予測の終了と一致します。 将来の定常状態のキャッシュ-フローの値は、DCF端子値と呼ばれる単一の数値に要約することができます。
DCF分析を行うための手順は次のとおりです:
- フリーキャッシュフローが最初の五年または十年の間に定常状態に割引されることを予測する（すなわち、 定常状態期間まで)
- 加重平均資本コスト(WACC)を計算する
- 端末値を計算する–会社が何らかの定常状態に入ると仮定する–この端末値を計算する必要があり、6年または11年以降のインフィニティ
- 割引今日へのキャッシュフロー
- これらの将来のキャッシュフローのすべてが割引されたら、私たちに与えます。企業価値
- 最後に、企業価値から株式へのブリッジを使用して暗黙の株価を計算します。
主要な学習ポイント
- DCF端子値という用語は、将来の定常状態キャッシュ-フローの値を単一の数値で要約しています
- 計算に使用できるDCF端子値式
DCF端子値式:成長する永続性と端子EV倍数
DCF端子値は、以下を使用して計算されます:
- 成長の永続性の方式:
ターミナル値(TVn)=フリー-キャッシュ-フロー(FCF)n*(1+g)/(w-g)
w=WACC(加重平均資本コスト)
g=キャッシュ-フローの長期的な成長。
n年（例えば、5年）の最終値は、5年からのフリー–キャッシュ-フローに1を加えた成長率（これは実際には6年のフリー-キャッシュ-フロー）をWACC(w)-成長率(g)で割った値に等しい。
- :
端子値(TVn)=LTM EBITDAn*Multiple
N=5年目
5年目の端子値は、5年目の終わりまでの最後の12ヶ月のEBITDAにある種の比率を掛けたものになります。 それにEBITDAを掛けているので、倍数比はEV/EBITDAになります。 この比率は、社外から派生したセクターまたはピアグループの倍数にすることができます。 通常、すでに定常状態に達しており、最終的な価値期間にあるのは同様の企業です。 そこで、このEV/EBITDAを上記の式に入れます。
DCF端子値式、例
以下は、dcf端子値（端子EV複数式を使用）とこの会社の企業価値を計算する簡単なDCFワークアウトです。
端子値EBITDAに7.0xの倍数があるので、端子値を計算するには、EBITDAに7を掛けたものを見つけなければなりません。 その後、私たちは7％のWACCを持っています–私たちは割引のために使用します。 その後、我々は年、EBITDA、およびフリーキャッシュフローを持っています。
だから、最初に我々は我々がしている年のパワーに1/（1+7％のWACC）に等しい割引係数を計算します。 この式は、各年の割引係数を示します。 次に、各年の現在価値を計算します–これは、フリーキャッシュフローに各年の割引係数を掛けたものに等しいです。 したがって、1年目、2年目、3年目の現在値が得られます。
次に、DCF端子値を計算します。 端子値は、7の倍数を取ることによって計算されます。0x列C8を参照し、それに3年目のEBITDAを掛けますこの場合は140、詳細なキャッシュ-フローの最後の年です。 この計算により、端末の値は980.0になります（セルH18に表示）。 次に、143.7になるキャッシュ-フローの現在価値を計算します（つまり、1年、2年、3年のフリー-キャッシュ-フローの現在価値を加算します）。
その後、終末値の現在値、すなわち980の値を取り、それに3年の割引係数（0.8）を掛けることができます。 最後に、企業価値（943。7）は、年1、2、および3のフリーキャッシュフローの現在価値とターミナル値の現在価値を加算することによって得られます–年4以降を表します。
