ce este o „DCF Terminal Value Formula”?
procesul de efectuare a analizei DCF (adică obținerea unei evaluări DCF) implică anumite etape care includ calcularea valorii terminale a DCF. Acest lucru poate fi calculat folosind două formule: formula de perpetuitate în creștere și Formula multiplă terminal EV.
pentru a înțelege conceptul de valoare terminală DCF, trebuie să știm că, după o perioadă de creștere, o companie atinge „starea de echilibru”, care este atunci când toate sursele de avantaj competitiv sunt epuizate și rapoartele sale de rentabilitate și eficiență sunt stabilizate. Perioada stării de echilibru coincide de obicei cu sfârșitul previziunii explicite a analizei DCF. Valoarea viitoarelor fluxuri de numerar la starea de echilibru poate fi rezumată într-un singur număr numit valoarea terminală DCF.
etapele pentru efectuarea analizei DCF sunt:
- Prognoza fluxurilor de trezorerie libere care urmează să fie actualizate pentru primii cinci sau zece ani până la starea de echilibru (adică. până la perioada stării de echilibru)
- calculați costul mediu ponderat al capitalului (WACC)
- calculați valoarea terminală – presupunem că societatea intră într – un fel de stare de echilibru-trebuie să calculăm această valoare terminală și va reprezenta toate acele fluxuri de numerar începând cu anul 6 sau 11 până la infinit
- reduceți fluxurile de numerar până astăzi
- odată ce toate aceste fluxuri de numerar viitoare us valoarea întreprinderii
- în cele din urmă, se calculează prețul acțiunilor implicite folosind valoarea întreprinderii la podul de capital.
puncte cheie de învățare
- termenul valoare terminală DCF rezumă într-un singur număr valoarea viitoarelor fluxuri de numerar la starea de echilibru
- există două formule de valoare terminală DCF care pot fi utilizate pentru calcule-perpetuitatea în creștere și terminalul Ev multiplu
formule de valori terminale DCF: perpetuitate în creștere și Terminal Ev multiplu
valoarea terminalului DCF este calculată folosind:
- Formula perpetuității în creștere:
valoarea terminală (TVn) = fluxul de numerar liber (FCF)n * (1+g)/(w-g)
w = WACC (costul mediu ponderat al capitalului)
g = creșterea pe termen lung a fluxurilor de numerar.
valoarea terminală în anul n (de exemplu, anul 5) este egală cu fluxul de numerar liber din anul 5 ori 1 plus rata de creștere (acesta este într – adevăr fluxul de numerar liber în anul 6) împărțit la WACC (w) – rata de creștere (g).
- terminal Ev Formula multiplă:
valoarea terminală (TVn) = LTM EBITDAn * multiplu
n = anul 5
valoarea terminală din anul 5 va fi ultima EBITDA de 12 luni până la sfârșitul anului 5 înmulțită cu un fel de raport. Pe măsură ce îl înmulțim cu EBITDA, raportul multiplu va fi EV/EBITDA. Acest raport poate fi un sector sau un grup de colegi multiplu derivat din afara companiei. De obicei, companiile similare au ajuns deja la starea de echilibru și se află în perioada lor de valoare terminală. Deci, luăm acest EV / EBITDA și îl punem în această formulă de mai sus.
Formula valorii terminale DCF, un exemplu
prezentat mai jos este un antrenament simplu DCF, unde calculăm valoarea terminalului DCF (folosind formula multiplă terminal EV) și valoarea întreprinderii pentru această companie, presupunând că fluxurile de numerar scad la sfârșitul anului.
avem o valoare terminală EBITDA multiplu de 7,0 x. deci, pentru a calcula valoarea terminală, trebuie să găsim EBITDA înmulțită cu 7. Apoi avem un WACC de 7% – pe care îl folosim pentru actualizare. După aceea, avem anii, EBITDA și fluxurile de numerar gratuite.
deci, mai întâi calculăm factorul de reducere, care este egal cu 1/(1+WACC de 7%) la puterea anului în care ne aflăm. Această formulă ne oferă factorul de reducere pentru fiecare an. Apoi calculăm valoarea actuală pentru fiecare dintre ani – care este egală cu fluxul de numerar liber înmulțit cu factorul de reducere pentru fiecare an. Deci, obținem valori actuale pentru anii 1, 2 și 3.
apoi, calculăm valoarea terminalului DCF. Valoarea terminală este calculată luând multiplul de 7.0x (a se vedea coloana C8) și înmulțind-o cu EBITDA în anul 3 (în acest caz 140, care este ultimul an al fluxurilor de numerar detaliate). Acest calcul ne oferă o valoare terminală de 980,0 (prezentată în celula H18). Apoi calculăm valoarea actuală a fluxurilor de numerar care ajunge la 143,7 (adică adăugând valoarea actuală a fluxurilor de numerar libere din anii 1, 2 și 3).
ulterior, putem calcula valoarea actuală a valorii terminale, adică luăm valoarea 980 și o înmulțim cu factorul de actualizare din anul 3 (care este 0,8). În cele din urmă, valoarea întreprinderii (943.7) se obține prin adăugarea valorii actualizate a fluxurilor de trezorerie libere din anii 1, 2 și 3 și a valorii actuale a valorii terminale – reprezentând anii 4 și începând.
