DCF Terminálérték-képlet

mi az a “DCF Terminálérték-képlet”?

a DCF elemzésének (azaz a DCF értékelésének) folyamata bizonyos lépéseket foglal magában, amelyek magukban foglalják a DCF Végértékének kiszámítását. Ezt két képlettel lehet kiszámítani: a növekvő állandóság képlettel és a Terminal Ev Multiple képlettel.

a DCF Terminálérték fogalmának megértéséhez tudnunk kell, hogy egy növekedési időszak után a vállalat eléri az “egyensúlyi állapotot”, amikor a versenyelőny minden forrása kimerül, és jövedelmezősége és hatékonysági mutatói stabilizálódnak. Az egyensúlyi állapot időszaka általában egybeesik a DCF-elemzés explicit előrejelzésének végével. A jövőbeni állandósult cash flow-k értéke egyetlen számban foglalható össze, amelyet DCF terminálértéknek nevezünk.

a DCF elemzésének lépései a következők:

1. a diszkontálandó szabad cash flow-k előrejelzése Az első öt vagy tíz évre az egyensúlyi állapotig (azaz.
2. Számítsa ki a súlyozott átlagos tőkeköltséget (WACC)
3. Számítsa ki a terminál értékét – tegyük fel, hogy a vállalat valamilyen állandósult állapotba lép – ki kell számolnunk ezt a terminálértéket, és ez képviseli az összes cash flow-t a 6.vagy 11. évtől a végtelenig
4. Diszkontálja a cash flow-kat a mai napig
5. Miután az összes jövőbeli cash flow-t diszkontálták, ami lehetővé teszi a Us a vállalati érték
6. végül Számítsa ki az implikált részvényárat a vállalati érték-részvény híd felhasználásával.

DCF Terminálérték képletek: növekvő Állandóság és terminál Ev többszörös

a DCF terminál értékét a következőképpen számítjuk ki:

1. növekvő örök Formula:

Terminálérték (TVn) = Szabad Cash Flow (FCF)n * (1+g)/(w-g)

w = WACC (súlyozott átlagos tőkeköltség)

g = a cash flow-k hosszú távú növekedése.

az N év végértéke (például az 5.év) megegyezik az 5. év szabad cash flow – jával, plusz a növekedési rátával (ez valójában a 6. év szabad cash flow-ja) osztva a WACC (w) – növekedési rátával (g).

1. terminál EV többszörös képlet:

Terminálérték (TVn) = LTM EBITDAn * többszörös

N = 5.év

az 5. év terminálértéke az utolsó 12 hónapos EBITDA lesz az 5. év végéig, megszorozva valamilyen aránnyal. Ahogy megszorozzuk az EBITDA-val, a többszörös Arány EV/EBITDA lesz. Ez az arány lehet a vállalaton kívülről származó szektor vagy társcsoport többszörös. Általában hasonló vállalatok, amelyek már elérték az egyensúlyi állapotot, és végső értékük időszakában vannak. Vegyük tehát ezt az EV/EBITDA-t, és tegyük bele a fenti képletbe.

DCF Terminálérték képlet, egy példa

az alábbiakban egy egyszerű DCF edzés, ahol kiszámítjuk a DCF terminál értékét (az EV terminál többszörös képletével) és a vállalat vállalati értékét, feltételezve, hogy a cash flow-k az év végén esnek.

van egy Terminálérték EBITDA többszöröse 7,0 x. tehát a Terminálérték kiszámításához meg kell találnunk az EBITDA-t szorozva 7-tel. Akkor van egy 7% – os WACC – amelyet diszkontáláshoz használunk. Ezt követően megvan az évek, az EBITDA és a Szabad Cash Flow.

tehát először kiszámítjuk a diszkonttényezőt, amely egyenlő 1/(1+WACC 7%) Az év erejével, amelyben vagyunk. Ez a képlet megadja nekünk a diszkonttényezőt minden évre. Ezután kiszámítjuk az egyes évek jelenértékét – ami megegyezik a szabad cash flow-val, szorozva az egyes évek diszkonttényezőjével. Tehát jelenértékeket kapunk az 1., 2. és 3. évre.

ezután kiszámítjuk a DCF terminál értékét. A terminál értékét a 7-es többszörösével számítjuk ki.0x (lásd a C8. oszlopot), és megszorozzuk a 3.év EBITDA-jával (ebben az esetben 140, amely a részletes cash flow-k utolsó éve). Ez a számítás 980,0 terminálértéket ad nekünk (a H18 cellában látható). Ezután kiszámítjuk a cash flow-k jelenértékét, amely 143,7 (azaz hozzáadjuk az 1., 2. és 3. év szabad cash flow-jainak jelenértékét).

ezután kiszámíthatjuk a terminálérték jelenértékét, azaz a 980 értékét megszorozzuk a 3. év diszkontálási tényezőjével (ami 0,8). Végül a vállalati érték (943.7) az 1., 2. és 3. év szabad cash flow – k jelenértékének és a 4. és azt követő év végértékének összeadásával nyerik.