DCF Terminalværdiformel

Hvad er en “DCF Terminalværdiformel”?

processen med at foretage DCF-analyse (dvs.at nå frem til en DCF-værdiansættelse) involverer visse trin, der inkluderer beregningen af DCF-terminalværdien. Dette kan beregnes ved hjælp af to formler: den voksende Evighedsformel og Terminal EV Multiple Formula.

for at forstå begrebet DCF-terminalværdi skal vi vide, at en virksomhed efter en vækstperiode når “steady state”, hvilket er, når alle kilder til konkurrencefordel er opbrugt, og dens rentabilitet og effektivitetsforhold stabiliseres. Steady state-perioden falder typisk sammen med slutningen af den eksplicitte prognose for DCF-analysen. Værdien af de fremtidige steady state pengestrømme kan opsummeres i et enkelt tal kaldet DCF terminalværdien.

trinene til gennemførelse af DCF-analyse er:

1. prognose de frie pengestrømme, der skal diskonteres for de første fem eller ti år til steady state (dvs. indtil steady state – perioden)
2. Beregn den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning
3. Beregn terminalværdien – Antag, at virksomheden indgår i en slags steady state-vi er nødt til at beregne denne terminalværdi, og den vil repræsentere alle disse pengestrømme fra år 6 eller 11 og fremefter til uendelig
4. Rabat pengestrømmene til i dag
5. når alle disse fremtidige pengestrømme er diskonteret, hvilket giver en US Enterprise Value
6. endelig skal du beregne den implicitte aktiekurs ved hjælp af virksomhedsværdien til EGENKAPITALBROEN.

DCF Terminalværdiformler: voksende evighed og Terminal EV Multiple

DCF terminalværdien beregnes ved hjælp af:

1. voksende Evighedsformel:

terminalværdi (TVn) = fri pengestrøm (FCF)n * (1+g)/(vægt)

vægt (vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger)

g = den langsigtede vækst i pengestrømme.

terminalværdien i år n (for eksempel år 5) svarer til den frie pengestrøm fra år 5 gange 1 plus vækstraten (dette er virkelig den frie pengestrøm i år 6) divideret med VACC (v) – vækstrate (g).

1. Terminal EV Multiple formel:

terminalværdi (TVn) = LTM EBITDAn * Multiple

N = År 5

terminalværdien i år 5 vil være den sidste 12-måneders EBITDA til slutningen af år 5 ganget med en slags forhold. Når vi multiplicerer det med EBITDA, vil forholdet flere være EV/EBITDA. Dette forhold kan være en sektor eller peer group multiple afledt uden for virksomheden. Det er normalt lignende virksomheder, der allerede har nået steady state og er i deres terminalværdi periode. Så vi tager denne EV / EBITDA og sætter den i denne formel ovenfor.

DCF Terminalværdiformel, et eksempel

nedenfor er en simpel DCF-træning, hvor vi beregner DCF-terminalværdien (ved hjælp af Terminal EV Multiple formel) og virksomhedsværdien for dette selskab, forudsat at pengestrømme falder ved årets udgang.

vi har en terminalværdi EBITDA multiplum på 7,0 gange. så for at beregne terminalværdien skal vi finde EBITDA ganget med 7. Så har vi en VACC på 7% – som vi bruger til diskontering. Derefter har vi årene, EBITDA og frie pengestrømme.

så først beregner vi rabatfaktoren, som er lig med 1/(1+VACC på 7%) til årets kraft, vi er i. Denne formel giver os rabatfaktoren for hvert år. Derefter beregner vi nutidsværdien for hvert af årene – hvilket er lig med fri pengestrøm ganget med diskonteringsfaktoren for hvert år. Så vi får nutidsværdier i år 1, 2 og 3.

dernæst beregner vi DCF-terminalværdien. Terminalværdien beregnes ved at tage multiplum af 7.0 gange (se kolonne C8) og multiplicere det med EBITDA i år 3 (i dette tilfælde 140, som er det sidste år af de detaljerede pengestrømme). Denne beregning giver os en terminalværdi på 980,0 (vist i celle H18). Derefter beregner vi nutidsværdien af pengestrømme, der kommer til 143,7 (dvs.tilføjer nutidsværdien af frie pengestrømme i år 1, 2 og 3).

derefter kan vi beregne nutidsværdien af terminalværdien, dvs.vi tager værdien på 980 og multiplicerer den med året 3 diskonteringsfaktor (som er 0,8). Endelig virksomhedsværdien (943.7) opnås ved at tilføje nutidsværdien af frie pengestrømme i år 1, 2 og 3 og nutidsværdien af terminalværdien – svarende til år 4 og fremefter.