DCF Terminal Value Formula

co je to „DCF Terminal Value Formula“?

proces provádění analýzy DCF (tj. dosažení ocenění DCF) zahrnuje určité kroky, které zahrnují výpočet konečné hodnoty DCF. To lze vypočítat pomocí dvou vzorců: rostoucí vzorec Perpetuity a terminální vzorec EV Multiple.

abychom pochopili koncept terminální hodnoty DCF, musíme vědět, že po období růstu společnost dosáhne „ustáleného stavu“, což je situace, kdy jsou vyčerpány všechny zdroje konkurenční výhody a jsou stabilizovány poměry ziskovosti a účinnosti. Období ustáleného stavu se obvykle shoduje s koncem explicitní prognózy analýzy DCF. Hodnota budoucích peněžních toků v ustáleném stavu lze shrnout do jediného čísla nazývaného terminální hodnota DCF.

kroky pro provedení analýzy DCF jsou:

1. předpokládáme, že volné peněžní toky budou diskontovány během prvních pěti nebo deseti let do ustáleného stavu (tj.
2. Vypočítejte vážené průměrné náklady na kapitál (WACC)
3. Vypočítejte terminálovou hodnotu – předpokládejme, že společnost vstoupí do nějakého ustáleného stavu – musíme vypočítat tuto terminálovou hodnotu a bude představovat všechny tyto peněžní toky od roku 6 nebo 11 do nekonečna
4. Diskontujte peněžní toky do dneška
5. jakmile budou všechny tyto budoucí peněžní toky diskontovány, což nám dává podnikovou hodnotu
6. nakonec Vypočítejte implikované podíly cena pomocí podnikové hodnoty k mostu vlastního kapitálu.

DCF Terminal Value Formulas: rostoucí Perpetuity a Terminal EV násobek

DCF Terminal Value se vypočítá pomocí:

1. rostoucí vzorec Perpetuity:

terminální hodnota (TVn) = Volný peněžní tok (FCF)n * (1+g)/(w-g)

w = WACC (vážené průměrné náklady na kapitál)

g = dlouhodobý růst peněžních toků.

konečná hodnota v roce n (například rok 5) se rovná volnému peněžnímu toku z roku 5 krát 1 plus tempo růstu (to je skutečně volný peněžní tok v roce 6) děleno WACC (w) – tempo růstu (g).

1. Terminal EV Multiple Formula:

terminální hodnota (TVn) = LTM EBITDAn * násobek

N = rok 5

koncová hodnota v roce 5 bude Posledních 12 měsíců EBITDA do konce roku 5 vynásobená nějakým poměrem. Když to vynásobíme EBITDA, poměr násobek bude EV / EBITDA. Tento poměr může být sektorem nebo vzájemnou skupinou násobkem odvozeným mimo společnost. Obvykle jsou to podobné společnosti, které již dosáhly ustáleného stavu a jsou ve svém terminálním hodnotovém období. Takže vezmeme tento EV / EBITDA a vložíme jej do tohoto vzorce výše.

DCF Terminal Value Formula, příklad

uvedený níže je jednoduchý cvičení DCF, kde vypočítáme hodnotu terminálu DCF (pomocí vícenásobného vzorce terminálu EV) a podnikovou hodnotu pro tuto společnost za předpokladu, že peněžní toky klesají na konci roku.

máme koncovou hodnotu EBITDA násobkem 7,0 x. abychom mohli vypočítat koncovou hodnotu, musíme najít EBITDA vynásobenou 7. Pak máme WACC 7% – které používáme pro diskontování. Poté máme roky, EBITDA a volné peněžní toky.

takže nejprve vypočítáme diskontní faktor, který se rovná 1 / (1+WACC 7%) k síle roku, ve kterém se nacházíme. Tento vzorec nám dává diskontní faktor pro každý rok. Poté vypočítáme současnou hodnotu pro každý z let – což se rovná volnému peněžnímu toku vynásobenému diskontním faktorem pro každý rok. Takže získáme současné hodnoty pro roky 1, 2 a 3.

dále vypočítáme koncovou hodnotu DCF. Koncová hodnota se vypočítá násobkem 7.0x (viz sloupec C8) a vynásobením EBITDA v roce 3 (v tomto případě 140, což je poslední rok podrobných peněžních toků). Tento výpočet nám dává koncovou hodnotu 980.0 (zobrazeno v buňce H18). Poté vypočítáme současnou hodnotu peněžních toků, která dosahuje 143.7 (tj. přidání současné hodnoty volných peněžních toků v letech 1, 2 a 3).

poté můžeme vypočítat současnou hodnotu terminální hodnoty, tj. vezmeme hodnotu 980 a vynásobíme ji diskontním faktorem roku 3 (což je 0,8). Konečně podniková hodnota (943.7) se získá přidáním současné hodnoty volných peněžních toků v letech 1, 2 a 3 a současné hodnoty konečné hodnoty-představující roky 4 a dále.