Éviter les délits d’initiés

Le commerce d’actions d’une société ouverte à l’aide d’informations non publiques importantes est illégal et passible de sanctions sévères en vertu de la loi fédérale.

COMMENT ÉVITER UNE AFFAIRE DE DÉLIT D’INITIÉ

INTRODUCTION

Le délit d’initié a des connotations négatives même s’il n’est pas toujours faux ou illégal.

Pour cette raison, toute personne impliquée dans le négoce de titres de sociétés ouvertes — professionnellement ou personnellement — doit comprendre les différences entre délit d’initié légal et illégal pour éviter une enquête pénale.

QU’EST-CE QUE LE DÉLIT D’INITIÉ?

En termes simples, un initié est une personne qui a (a) accès à des informations non publiques précieuses sur une entreprise ou (b) détient plus de 10% des capitaux propres d’une entreprise, y compris des administrateurs et des dirigeants de haut niveau.

Officiellement, la Securities & Exchange Commission (SEC) des États-Unis définit un initié comme un « administrateur, un cadre supérieur ou toute personne ou entité d’une société qui détient plus de 10% des actions avec droit de vote d’une société. »

En outre, à des fins de droit pénal, les initiés comprennent également les personnes ayant accès à des informations matérielles non publiques sur une entreprise.

DÉLIT D’INITIÉ LÉGAL

Le délit d’initié se produit tout le temps sur le marché boursier. Le délit d’initié est légal tant qu’il est conforme aux règles énoncées par la SEC.

Le délit d’initié légal se produit souvent lorsqu’un PDG rachète des actions de l’entreprise ou que les employés achètent des actions dans leur propre entreprise. Tant que les transactions sont divulguées et enregistrées auprès de la SEC, les initiés peuvent échanger les actions de leurs sociétés. Cependant, le gouvernement fédéral examine de près les délits d’initiés, car ils ont un potentiel important d’influencer les cours des actions sur le marché libre.

Le Securities Exchange Act de 1934 exige la divulgation légale des transactions boursières des initiés de la société. Les administrateurs et les principaux propriétaires d’actions doivent divulguer leurs participations, leurs transactions et leur changement de propriété. Et leurs entreprises doivent rapidement déclarer leurs transactions d’initiés par voie électronique à la SEC, qu’elles doivent également divulguer sur le site Web de l’entreprise.

QUAND LE DÉLIT D’INITIÉ EST-IL ILLÉGAL?

Le délit d’initié illégal consiste à acheter ou à vendre des actions d’une société ouverte sur la base d’informations importantes non publiques sur ces actions. La SEC définit le délit d’initié illégal comme:  » L’achat ou la vente d’un titre, en violation d’une obligation fiduciaire ou d’une autre relation de confiance, sur la base d’informations importantes et non publiques sur le titre. »

Les informations importantes sont toutes les informations qui pourraient avoir une incidence importante sur la décision d’un investisseur d’acheter ou de vendre le titre. Les informations non publiques sont des informations qui ne sont pas légalement accessibles au public.

L’utilisation illégale d’informations matérielles non publiques à des fins lucratives est le nœud du comportement criminel. Les transactions de toute personne sont soumises à l’examen de la SEC: les dirigeants et dirigeants de l’entreprise, leurs amis et parents, ou toute autre personne, tant que les informations sont inconnues du public. De manière significative, le délit d’initié illégal comprend le pourboire à d’autres sur toute information non publique importante.

Par exemple, si le directeur financier d’une société ouverte divulgue par inadvertance les résultats trimestriels à l’épicerie, même le commis qui prend ces informations et les négocie pourrait être impliqué dans une enquête criminelle pour délit d’initié. Ou, que se passe-t-il si quelqu’un apprend des informations matérielles non publiques d’un membre de la famille et les partage avec un autre? Toute personne qui utilise ces informations pour tirer profit du marché boursier peut devenir la cible d’une enquête gouvernementale.

La SEC surveille de près les délits d’initiés. La SEC peut surveiller les délits d’initiés illégaux en examinant les volumes de transactions de n’importe quelle action particulière. Les volumes augmentent généralement après la publication de nouvelles importantes. Cependant, si les volumes de transactions augmentent considérablement sans aucune nouvelle publique pour soutenir de telles tendances commerciales, la SEC peut signaler ces transactions pour un examen plus approfondi. La SEC enquête ensuite pour déterminer les personnes impliquées dans les transactions inhabituelles et si des informations non publiques importantes ont joué un rôle.

La SEC prend très au sérieux son rôle de maintenir un marché équitable pour tous, estimant que toute personne qui négocie un accès à des informations privilégiées aurait un avantage injuste sur les investisseurs qui n’ont pas les mêmes informations.

* Conseil de pro: Quiconque tombe sur des informations privilégiées non publiques serait sage d’éviter de les échanger. N’oubliez pas de consulter un avocat au sujet de toute enquête criminelle ou affaire judiciaire.

En plus des sanctions pénales, la Loi de 1984 sur les sanctions en matière de délit d’initié permet à la SEC de demander des sanctions civiles pour délit d’initié.

* Conseil : N’oubliez pas de consulter un conseiller juridique pour toute affaire judiciaire ou enquête gouvernementale.

EXEMPLES NOTABLES D’AFFAIRES DE DÉLIT D’INITIÉ

Martha Stewart 2003

En 2003, la SEC a accusé le magnat des affaires Martha Stewart de fraude en valeurs mobilières — y compris de délit d’initié — pour son rôle dans l’affaire ImClone en 2001.

Stewart a vendu des milliers d’actions d’ImClone Systems sur la base d’informations reçues de Peter Bacanovic, son courtier chez Merrill Lynch. Le conseil de Bacanovi est venu après que le PDG d’ImClone Systems, Samuel Waksal, a vendu toutes les actions de sa société, ce qui n’était pas une information publique.

À l’époque, ImClone attendait la Food and Drug Administration (FDA) pour décider du traitement contre le cancer d’ImClone. Mais peu de temps après les ventes d’initiés de Waksal, la FDA a rejeté la demande de médicament d’ImClone. L’action de la FDA a fait chuter les actions d’ImClone de plus de 15% en une journée. En vendant ses actions avant le marché, Martha Stewart a économisé environ 45 673 $. Mais cela lui a coûté une accusation criminelle, un procès, un emprisonnement et des sanctions.

Amazon 2015

L’ancien analyste financier d’Amazon Brett Kennedy a été accusé de délit d’initié pour avoir fourni des informations non publiques sur les résultats du premier trimestre 2015 d’Amazon à un ami en échange de 10 000 $. Les résultats trimestriels sont toujours des informations importantes qui pourraient influencer la décision d’une personne de négocier les actions d’une entreprise.

* Conseil : Les informations privilégiées sont tout fait qui peut présenter un avantage financier s’il est mis en œuvre avant d’être généralement connu des actionnaires. Toute information susceptible d’influencer la décision d’un investisseur d’acheter ou de vendre les actions d’une entreprise est importante.

Mylan 2021

Nasdaq news a récemment révélé qu’un ancien dirigeant des technologies de l’information de Mylan avait plaidé coupable de délit d’initié pour avoir utilisé des conseils reçus du Directeur de l’information du fabricant de médicaments. Dayakar Mallu a utilisé les pourboires pour échanger des actions Mylan, générant des profits illégaux de 4,27 millions de dollars. Mallu a plaidé coupable de complot en vue de commettre une fraude en valeurs mobilières (et d’autres charges fiscales non liées).

L’enquête du gouvernement a révélé qu’entre octobre 2017 et juillet 2019, Mallu a échangé des actions Mylan sur la base d’informations non publiques importantes sur les résultats financiers de la société, l’état des approbations de médicaments de la FDA et des informations sur les fusions à venir.

L’accord de plaidoyer indique que Mallu risque de 57 à 71 mois de prison en vertu des lignes directrices fédérales sur la détermination de la peine au moment de la détermination de la peine. Mallu a également accepté de renoncer à 4,27 millions de dollars et de restituer à l’Internal Revenue Service. Enfin, la SEC a déposé des accusations civiles connexes.

Les conséquences d’un délit d’initié illégal peuvent être très dévastatrices sur le plan personnel et professionnel. Prison Professors, une entreprise qui gagne en liberté, travaille régulièrement aux côtés du conseiller juridique de notre client pour aider à élaborer des plans d’atténuation de la peine avant l’audience de détermination de la peine.

CONCLUSION

Les initiés de la société sont légalement autorisés à acheter et à vendre des actions, mais les initiés doivent enregistrer les transactions auprès de la SEC. La SEC surveille les activités de délit d’initié et signale les transactions potentiellement illégales en observant l’augmentation des volumes de transactions avant les événements d’entreprise importants. La SEC protège l’intégrité du marché, qu’elle considère compromise lorsque les gens ont l’avantage injuste de négocier sur la base d’informations privilégiées.

En fin de compte, le meilleur moyen d’éviter une enquête pour délit d’initié est de comprendre le code de la route et de faire preuve de prudence. Dans certains cas malheureux, même des conversations occasionnelles sur une information de l’entreprise peuvent entraîner une enquête ou des poursuites de la SEC. Et même pour des parties innocentes, ces enquêtes sont longues et coûteuses.

* Conseil : N’oubliez pas de consulter un avocat au sujet de tout aspect d’une affaire ou d’une enquête criminelle ou civile.

Prison Professors, une entreprise qui gagne en liberté, aide ses clients à trouver et à vérifier des conseillers juridiques expérimentés dans les enquêtes sur les délits d’initiés et les affaires judiciaires. Nous travaillons aux côtés des avocats de la défense pour élaborer des stratégies efficaces d’atténuation des peines et d’autres questions.

Prison Professors, une entreprise qui gagne en liberté, travaille aux côtés (et non à la place) d’avocats de la défense civile et pénale pour aider les clients à naviguer de manière proactive dans les enquêtes et les poursuites. Notre équipe aide également les clients à préparer des stratégies d’atténuation et de conformité.

Si vous avez des questions ou si vous avez des doutes sur l’un des problèmes abordés dans cet article, appelez notre équipe d’atténuation des risques pour recevoir des conseils supplémentaires.