una dintre întrebările recurente pe care ni le punem în calitate de consultanți și evaluatori de afaceri este „puteți face o evaluare rapidă și murdară pentru afacerea mea?”Acum putem aprecia pe cineva care cere o evaluare ballpark, cu toate acestea, un spate de calcul plic reduceri într-adevăr de asteptare un evaluator profesionist pentru a face loc de muncă.
să presupunem că un CFO de o afacere de dimensiuni decente solicită un profesionist în asigurări și spune „îmi fac bugetul și trebuie să știu cât va costa asigurarea.”Profesionistul în asigurări se gândește imediat la o duzină sau mai multe întrebări de pus.
ce tip de acoperire este necesar? Care sunt limitele? În ce industrie este afacerea? Care sunt veniturile firmei? Care este istoria pierderilor? Ce companii vor cita acest risc? Cu toții tindem să credem că profesioniștii din alte industrii pot doar „aripa” și pot răspunde la telefon.
regula generală
majoritatea proprietarilor sunt conștienți de o regulă generală pentru evaluarea agențiilor de asigurări. Un multiplu este aplicat comisionului câștigat pentru a ajunge la o valoare pentru afacere. Această abordare este metoda murdară rapidă &. Da, este rapid—Comisioanele de 1 până la 1,5 ori sunt ușor de dat seama. Dar, de asemenea, este murdar.
orice regulă generală presupune uniformitatea afacerilor în cadrul unei industrii. Deși există asemănări în multe firme, diferențele sunt ceea ce contează. De exemplu, două firme generează fiecare venituri de 500.000 USD; regula generală spune că ar trebui să aibă aproximativ aceeași valoare.
Firm One este condus de un tânăr producător cu un personal energic care face cea mai mare parte a muncii după ce contul este vândut. Firma tocmai a adăugat două piețe noi și crește cu 25% pe an. Firma doi este condus de un profesionist condimentată, care este trecut de pensionare. Conturile sunt prieteni vechi. Firma a scăzut cu 10% pe o piață dură, iar un transportator cheie cere mai mult volum sau vor fi reziliate.
Pop Quiz—sunt aceste două firme în valoare de aceeași? Am uitat că firma unu nu are datorii și firma doi nu are încredere. Sunt problemele cu un multiplu al Comisiei devine clar?
aceasta nu înseamnă că o regulă generală este nevalidă. Este doar pentru a ilustra că există limitări. Această metodă ignoră factorii de risc, marja de profit și bilanțul. Nu folosiți cu blândețe această abordare în situațiile în care valoarea reală a afacerii contează.
de ce valorile pot diferi
acest lucru poate surprinde pe unii și poate părea evident pentru alții, dar o evaluare a afacerii este subiectivă. Doi evaluatori folosind exact aceleași ipoteze generale și informații va ajunge la numere diferite, deși sperăm că acestea ar trebui să fie aproape.
în orice evaluare, ipotezele făcute vor avea impact asupra valorii. Scopul evaluării ar trebui să conducă structura abordării pe care evaluatorul profesionist o va folosi pentru a calcula valoarea.
una dintre primele întrebări adresate este „Ce este apreciat?”- Întreaga entitate de afaceri, un interes parțial în afaceri sau doar o carte de afaceri? Întreaga entitate comercială ar include valoarea operațiunii (cartea de afaceri) plus valoarea netă tangibilă din bilanț. Inclusiv bilanțul ar putea leagăn valoarea de afaceri într-un fel sau altul, în funcție de elemente cum ar fi situația datoriei sau dacă există exces de numerar.
dacă se evaluează o dobândă parțială, se pot aplica reduceri pentru lipsa controlului și lipsa comercializării sau chiar o primă de control. Aceste reduceri sau prime pot fi la fel de mult ca 15 la sută la peste 50 la sută din valoarea fracționată pro-evaluat de întreaga entitate.
în continuare, trebuie stabilit standardul de valoare. O valoare justă de piață tinde să fie standardul de evaluare de referință cel mai frecvent utilizat. Cu toate acestea, există și alte standarde—valoarea investiției, valoarea justă și valoarea ipotetică. Din nou, scopul cesiunii va impune standardul de valoare care ar trebui utilizat. De asemenea, legea statutară poate dicta standardul de valoare care trebuie utilizat.
o valoare justă de piață are o definiție specifică. Acesta presupune un cumpărător dispus și vânzător, nici nu sunt sub nici o constrângere de a acționa și toate faptele relevante sunt cunoscute. Pe de altă parte, valoarea investiției presupune un cumpărător specific și, de obicei, sunt luate în considerare efectele sinergice. Aceeași agenție ar putea avea valori drastic diferite între aceste două standarde de evaluare.
în cele din urmă, trebuie stabilită data evaluării. Conceptul este că numai faptele relevante cunoscute ca de la data evaluării ar trebui să fie luate în considerare în ecuație. O evaluare care se face astăzi pentru o dată de evaluare din 30 iunie 1998, nu ar include condițiile de piață dure sau orice modificări neplanificate care au avut loc după această dată.
procesul de evaluare
odată ce problemele de „menaj” sunt soluționate, evaluatorul se poate muta în specificul misiunii. Înregistrările financiare sunt revizuite. Tendințele istorice sunt analizate și se fac comparații cu standardele industriei. Acest lucru oferă o perspectivă asupra punctelor forte și a punctelor slabe ale firmei. O situație financiară pro forma este generată pentru a determina adevărata rentabilitate durabilă a firmei.
de asemenea, în timpul acestui proces, evaluatorul trebuie să revizuiască funcționarea firmei. Aceasta ar include înțelegerea punctelor forte și a punctelor slabe ale managementului, evaluarea producției de vânzări, determinarea productivității personalului, analizarea profilului cărții de afaceri și revizuirea transportatorilor Agenției.
după ce toate informațiile sunt colectate și analizate, evaluatorul utilizează apoi una sau mai multe metode de evaluare pentru a calcula valoarea afacerii. Cele mai frecvente metode includ: metoda raportului preț-câștiguri, metoda capitalizării câștigurilor și metoda câștigurilor viitoare reduse.
valoare netă tangibilă
majoritatea proprietarilor de agenții nu au nicio problemă să înțeleagă că excesul de numerar sau activele grele (cum ar fi clădirile) măresc valoarea unei afaceri, iar datoria o va scădea. Cu toate acestea, unele elemente care se află în bilanț ar putea să nu fie pe deplin înțelese. De asemenea, unele elemente care nu sunt în bilanț trebuie să fie luate în considerare.
de exemplu, unele agenții acumulează veniturile pentru Comisioanele directe ale facturilor și apoi utilizează subsistemul Agenției pentru a reconcilia contul. Din păcate, acest proces Postează, de obicei, comisionul primit împotriva contului, mai degrabă decât politicile individuale. După o anumită perioadă de timp, discrepanțele cresc, iar soldul de creanță declarat este supraevaluat și nu este justificat.
o altă problemă este impactul investirii producătorilor sau al comisioanelor amânate. Acesta este un instrument excelent pentru a atrage și reține producătorii, dar are un cost. Răspunderea, chiar dacă este contingentă, trebuie abordată. În unele firme, acesta poate fi un număr imens.
după efectuarea tuturor ajustărilor bilanțului, valoarea netă tangibilă a firmei este determinată prin scăderea pasivelor din active. Acest număr (negativ sau pozitiv) este apoi adăugat la valoarea operațiunii sau a cărții de afaceri.
valoare versus încasări
trebuie înțeles clar că valoarea unei afaceri va diferi cel mai probabil de încasările pe care le primește un vânzător. Termenii vor afecta prețul. Multe tranzacții se efectuează pe bază de retenție, iar prețul final nu este stabilit până la finalizarea perioadei de câștig. Uzură va avea loc și că 1.5 ori comision câștigat plătit în timp ar putea sfârși prin a fi mai puțin apoi 1.0 ori Comisioanele din cartea originală de afaceri.
taxele trebuie, de asemenea, luate în considerare. Dacă tranzacția este vânzarea activelor unei corporații „C”, veniturile ar putea fi dublu impozitate—mai întâi corporatist, apoi personal. Parteneriatele, SRL-urile și corporațiile „S” sunt impozitate numai personal. Acesta este motivul pentru care recomandăm proprietarilor de agenții să evite statutul de corporație” C”. Un CPA bun ar trebui să fie implicat în structurarea afacere pentru a ajuta la minimizarea impozitelor.
un gând Final
tendința valorilor agenției a fost un declin lent în ultimii 30 de ani. Cererea nu este problema, rentabilitatea sau lipsa, este cauza principala pentru valorile mai mici de astăzi. Desigur, un vânzător cu agenția potrivită care se află la locul potrivit la momentul potrivit poate culege peste valoarea de piață, după cum demonstrează unele tranzacții publicate recent.
deci, cât valorează agenția ta?
Bill Schoeffler și Catherine Oak sunt parteneri în firma internațională de consultanță Oak & Associates cu sediul în California de Nord. Firma este specializată în consultanță financiară și de management pentru agenții naționale și internaționale, inclusiv evaluări, fuziuni, achiziții, clustere, vânzări și planificare de marketing. Pentru mai multe informații, sunați la (707) 935-6565 sau e-mail [email protected].
