jednym z powtarzających się pytań, które otrzymujemy jako konsultanci biznesowi i rzeczoznawcy, jest „czy możesz zrobić szybką i brudną wycenę dla mojej firmy?”Teraz możemy docenić kogoś, kto prosi o wycenę boiska, jednak kalkulacja z tyłu koperty naprawdę skłania do wezwania profesjonalnego rzeczoznawcy do wykonania pracy.
Załóżmy, że dyrektor finansowy przyzwoitej wielkości firmy dzwoni do specjalisty ubezpieczeniowego i mówi: „robię swój budżet i muszę wiedzieć, ile będzie kosztować ubezpieczenie.”Specjalista ubezpieczeniowy natychmiast myśli o kilkunastu lub więcej pytań do zadania.
jaki rodzaj pokrycia jest potrzebny? Jakie są granice? W jakiej branży jest biznes? Jakie są przychody firmy? Jaka jest historia strat? Jakie firmy będą cytować to ryzyko? Wszyscy mamy tendencję do myślenia, że profesjonaliści w innych branżach mogą po prostu „skrzydłami” i odbierać przez telefon.
zasada
większość właścicieli zna ogólną zasadę wyceny Agencji ubezpieczeniowych. Wielokrotność jest stosowana do zarobionej prowizji, aby osiągnąć wartość dla firmy. Takie podejście to szybka & Brudna metoda. Tak, to jest szybkie—1 do 1,5 razy prowizji jest łatwe do ustalenia. Ale jest też brudny.
każda zasada zakłada jednolitość przedsiębiorstw w branży. Chociaż w wielu firmach istnieją podobieństwa, to jednak różnice się liczą. Na przykład, każda z dwóch firm generuje $ 500,000 przychodów; zasada kciuka mówi, że powinny mieć mniej więcej taką samą wartość.
firma One jest prowadzona przez młodego producenta z energicznym personelem, który wykonuje większość pracy po sprzedaży konta. Firma właśnie dodała dwa nowe rynki i rośnie o 25 proc. rocznie. Firma druga jest prowadzona przez doświadczonego profesjonalistę, który przeszedł na emeryturę. Konta to starzy znajomi. Firma zmniejszyła się o 10 procent na twardym rynku, a kluczowy przewoźnik domaga się większego wolumenu, w przeciwnym razie zostaną zlikwidowane.
Pop Quiz—Czy te dwie firmy są warte tego samego? Zapomnieliśmy, że firma pierwsza nie ma długu, a firma druga nie ma zaufania. Czy problemy z wielokrotnością Komisji stają się jasne?
nie oznacza to, że zasada jest nieważna. Chodzi jedynie o zilustrowanie, że istnieją ograniczenia. Metoda ta ignoruje czynniki ryzyka, marżę zysku i bilans. Nie stosuj tego podejścia beztrosko w sytuacjach, gdy liczy się prawdziwa wartość biznesu.
dlaczego wartości mogą się różnić
to może zaskoczyć niektórych i wydawać się oczywiste dla innych, ale wycena firmy jest subiektywna. Dwóch rzeczoznawców wykorzystujących dokładnie te same ogólne założenia i informacje osiągnie różne liczby, chociaż miejmy nadzieję, że będą blisko.
w każdej wycenie przyjęte założenia będą miały wpływ na wartość. Cel wyceny powinien kierować strukturą podejścia, które Profesjonalny rzeczoznawca będzie używać do obliczania wartości.
jedno z pierwszych zadawanych pytań to ” co się ceni?”- Cały podmiot gospodarczy, częściowy udział w działalności gospodarczej czy tylko Księga Handlowa? Całość jednostki gospodarczej obejmowałaby wartość operacji (księgę przychodów i rozchodów) powiększoną o rzeczową wartość netto z bilansu. W tym bilans może wahać wartość firmy w taki czy inny sposób, w zależności od takich pozycji, jak sytuacja zadłużenia lub jeśli istnieje nadmiar środków pieniężnych.
w przypadku wyceny częściowej odsetek mogą obowiązywać rabaty z tytułu braku kontroli i braku zbywalności, a nawet premia z tytułu kontroli. Te zniżki lub premie mogą wynosić od 15 do ponad 50 procent proporcjonalnej wartości ułamkowej całego podmiotu.
Następnie należy ustalić standard wartości. Wartość rynkowa jest zazwyczaj najczęściej stosowanym standardem wyceny referencyjnej. Istnieją jednak inne standardy-wartość inwestycyjna, Wartość godziwa i wartość hipotetyczna. Ponownie, celem przypisania będzie mandat standard wartości, które powinny być wykorzystane. Prawo ustawowe może również dyktować standard wartości, który musi być używany.
uczciwa wartość rynkowa ma określoną definicję. Zakłada on, że chętny Kupujący i Sprzedający nie są pod żadnym przymusem do działania i wszystkie istotne fakty są znane. Z drugiej strony wartość inwestycji zakłada jednego konkretnego nabywcę i zazwyczaj uwzględniane są efekty synergiczne. Ta sama agencja może mieć drastycznie różne wartości między tymi dwoma standardami wyceny.
Koncepcja polega na tym, że do równania należy uwzględnić tylko istotne fakty znane jako data wyceny. Wycena dokonywana dzisiaj na dzień wyceny 30 czerwca 1998 r.Nie obejmowałaby twardych warunków rynkowych ani nieplanowanych zmian, które nastąpiły po tej dacie.
proces wyceny
po uregulowaniu kwestii” sprzątania ” rzeczoznawca może przejść do szczegółów zlecenia. Przegląd dokumentacji finansowej. Analizowane są trendy historyczne i dokonywane są porównania do standardów branżowych. Daje to wgląd w mocne i słabe strony finansowe firmy. Sprawozdanie finansowe pro forma jest generowane w celu określenia rzeczywistej trwałej rentowności firmy.
również podczas tego procesu rzeczoznawca musi dokonać przeglądu funkcjonowania firmy. Obejmowałoby to zrozumienie mocnych i słabych stron kierownictwa, ocenę produkcji sprzedażowej, określenie produktywności personelu, analizę profilu księgi biznesu i przegląd przewoźników agencji.
po zebraniu i analizie wszystkich informacji rzeczoznawca wykorzystuje jedną lub więcej metod wyceny do obliczenia wartości firmy. Najczęstsze metody to: metoda stosunku ceny do zarobków, metoda kapitalizacji zarobków i metoda zdyskontowanych przyszłych zarobków.
rzeczowa wartość netto
większość właścicieli agencji nie ma problemu ze zrozumieniem, że nadmiar środków pieniężnych lub twardych aktywów (takich jak budynki) zwiększa wartość firmy, a dług ją obniża. Jednak niektóre pozycje znajdujące się w bilansie mogą nie być w pełni zrozumiałe. Należy również uwzględnić niektóre pozycje, które nie znajdują się w bilansie.
na przykład niektóre agencje uzyskują przychody z bezpośrednich prowizji za rachunki, a następnie wykorzystują podsystem agencji do uzgadniania konta. Niestety, proces ten zazwyczaj umieszcza prowizję otrzymaną na koncie, a nie na poszczególnych politykach. Po pewnym czasie rozbieżności rosną, a stwierdzone Saldo należności jest zawyżone i nieuzasadnione.
Kolejną kwestią jest wpływ nabywania uprawnień przez producenta lub odroczonych prowizji. Jest to świetne narzędzie do przyciągania i zatrzymywania producentów, ale ma swoją cenę. Odpowiedzialność, nawet jeśli jest warunkowa, musi zostać rozwiązana. W niektórych firmach może to być ogromna liczba.
po dokonaniu wszystkich korekt bilansowych rzeczowa wartość netto przedsiębiorstwa jest określana poprzez odjęcie zobowiązań od aktywów. Liczba ta (ujemna lub dodatnia) jest następnie dodawana do wartości operacji lub księgi przychodów i rozchodów.
wartość w porównaniu z przychodami
należy wyraźnie rozumieć, że wartość firmy najprawdopodobniej będzie się różnić od przychodów, które otrzymuje sprzedawca. Warunki będą miały wpływ na cenę. Wiele transakcji odbywa się na zasadzie retencji, a ostateczna cena jest ustalana dopiero po zakończeniu okresu zarabiania. Nastąpi ścieranie i że 1,5 razy prowizja zarobiona zapłacona w czasie może skończyć się mniej niż 1,0 razy prowizja z oryginalnej księgi biznesu.
podatki też muszą być uwzględnione. Jeśli transakcją jest sprzedaż aktywów korporacji „C”, wpływy mogą być podwójnie opodatkowane—najpierw korporacyjnie, a następnie osobiście. Spółki osobowe, LLC i korporacje „S”są opodatkowane tylko osobiście. Dlatego zalecamy, aby właściciele agencji unikali statusu korporacji „C”. Dobry CPA powinien być zaangażowany w strukturyzację transakcji, aby pomóc zminimalizować podatki.
ostatnia myśl
od 30 lat trend wartości agencji powoli spada. Popyt nie jest problemem, rentowność lub brak, jest główną przyczyną dzisiejszych niższych wartości. Oczywiście sprzedawca z właściwą agencją, która jest we właściwym miejscu i we właściwym czasie, może czerpać ponad wartość rynkową, o czym świadczą niedawne opublikowane transakcje.
ile jest warta Twoja agencja?
Bill Schoeffler i Catherine Oak są partnerami w międzynarodowej firmie konsultingowej Oak & Associates z siedzibą w północnej Kalifornii. Kancelaria specjalizuje się w doradztwie finansowym i zarządczym dla krajowych i międzynarodowych agencji, w tym wycen, fuzji, przejęć, klastrów, sprzedaży i planowania marketingowego. Aby uzyskać więcej informacji, zadzwoń (707) 935-6565 lub e-mail [email protected].
