En av de gjentatte spørsmålene vi får spurt som bedriftsrådgivere og takstmenn er «kan du gjøre en rask og skitten verdivurdering for min virksomhet?»Nå kan vi sette pris på at noen ber om en ballpark verdivurdering, men en bakside av konvoluttberegningen virkelig rabatter ringer en profesjonell taksator for å gjøre jobben.
Anta AT EN CFO av en anstendig størrelse bedrift ringer opp en forsikringspersonell og sier » jeg gjør budsjettet mitt og jeg trenger å vite hvor mye forsikring vil koste.»Forsikringspersonalet tenker umiddelbart på et dusin eller flere spørsmål å stille .
Hvilken type dekning er nødvendig? Hva er grensene? Hvilken bransje er virksomheten i? Hva er firmaets inntekter? Hva er tap historie? Hvilke selskaper vil sitere denne risikoen? Vi har alle en tendens til å tro at fagfolk i andre næringer bare kan «vinge det» og svare på telefonen.
Tommelfingerregel
de fleste eiere er klar over en generell tommelfingerregel for å verdsette forsikringsbyråer. Et flertall brukes på den opptjente provisjonen for å komme til en verdi for virksomheten. Denne tilnærmingen Er Den Raske & Skitne metoden. Ja—det er raskt – 1 til 1,5 ganger provisjoner er lett å finne ut. Men det er også skittent.
enhver tommelfingerregel forutsetter ensartethet av bedriftene i en bransje. Selv om det er likheter i mange bedrifter, er forskjellene det som teller. For eksempel genererer to firmaer hver $ 500 000 i inntekter; tommelfingerregelen sier at de skal ha omtrent samme verdi.
Firm One drives av en ung produsent med en energisk stab som gjør det meste av arbeidet etter at kontoen er solgt. Firmaet har nettopp lagt til to nye markeder og vokser med 25 prosent i året. Firm Two drives av en erfaren profesjonell som er tidligere pensjonist. Regnskapet er gamle venner. Firmaet har krympet 10 prosent i et hardt marked, og en nøkkelbærer krever mer volum, eller de vil bli avsluttet.
Pop Quiz—er disse to bedriftene verdt det samme? Å, vi glemte Fast en har ingen gjeld og Fast To er ute av tillit. Er problemene med et flertall av kommisjonen blitt klart?
Dette betyr ikke at en tommelfingerregel er ugyldig. Det er bare for å illustrere at det er begrensninger. Denne metoden ignorerer risikofaktorer, fortjenestemargin og balansen. Ikke blithely bruke denne tilnærmingen i tilfeller når den virkelige verdien av virksomheten saker.
hvorfor verdier kan variere
dette kan overraske noen og virke åpenbart for andre, men en verdivurdering er subjektiv. To takstmenn som bruker nøyaktig samme generelle forutsetninger og informasjon kommer til forskjellige tall, men forhåpentligvis bør de være nær.
i enhver verdsettelse vil forutsetningene påvirke verdien. Formålet med verdsettelsen skal drive strukturen i tilnærmingen som den profesjonelle takseren vil bruke til å beregne verdi.
Et av de første spørsmålene er » Hva blir verdsatt?—- Hele forretningsenhet, en delvis interesse i virksomheten eller bare en bok av virksomheten? Hele forretningsenheten vil inkludere verdien for operasjonen (bok av virksomheten) pluss den materielle nettoverdien fra balansen. Inkludert balansen kan svinge verdien av virksomheten på en eller annen måte, avhengig av slike elementer som gjeldssituasjonen eller hvis det er overskytende kontanter.
hvis en delvis interesse skal verdsettes, kan rabatter for mangel på kontroll og mangel på salgbarhet eller til og med en kontrollpremie gjelde. Disse rabatter eller premier kan være så mye som 15 prosent til over 50 prosent av pro-rated brøk verdien av hele enheten.
deretter må verdien av verdien etableres. En Virkelig Markedsverdi har en tendens til å være referanseverdien som oftest brukes. Det er imidlertid andre standarder—Investeringsverdi, Virkelig Verdi og Hypotetisk Verdi. Igjen vil formålet med oppdraget mandat verdien av verdien som skal brukes. Lovfestet lov kan også diktere standarden på verdien som må brukes.
En Virkelig Markedsverdi har en bestemt definisjon. Det forutsetter en villig kjøper og selger, verken er under noen tvang til å handle og alle relevante fakta er kjent. På Den annen side antar Investeringsverdien en bestemt kjøper, og vanligvis er synergistiske påvirkninger tatt med. Det samme byrået kan ha drastisk forskjellige verdier mellom disse to verdsettelsesstandardene.
endelig må datoen for verdsettelsen bestemmes. Konseptet er at bare de relevante fakta kjent som av verdsettelsesdato bør være priset inn i ligningen. En verdsettelse som gjøres i dag for en verdsettelsesdato 30. juni 1998, vil ikke inkludere harde markedsforhold eller eventuelle uplanlagte endringer som skjedde etter den datoen.
verdsettelsesprosessen
Når» housekeeping » – problemene er avgjort, kan takseren flytte inn i oppgavens spesifikasjoner. Finansielle poster blir gjennomgått. Historiske trender analyseres og sammenligninger med industristandarder gjøres. Dette gir innsikt i de økonomiske styrker og svakheter i firmaet. Et proforma-regnskap genereres for å bestemme firmaets sanne bærekraftige lønnsomhet.
også under denne prosessen må takseren gjennomgå driften av firmaet. Dette vil omfatte å forstå ledelsens styrker og svakheter, evaluere salgsproduksjonen, bestemme produktiviteten til de ansatte, analysere profilen til forretningsboken og gjennomgå byråets transportører.
etter at all informasjon er samlet inn og analysert, bruker appraiser deretter en eller flere verdsettelsesmetoder for å beregne verdien av virksomheten. De vanligste metodene inkluderer: Pris Til Inntjeningsforhold Metode, Kapitalisering Av Inntjeningsmetode og Diskontert Fremtidig Inntjeningsmetode.
Håndgripelig nettoverdi
de fleste byråeiere har ikke noe problem med å forstå at overskytende kontanter eller harde eiendeler (som bygninger) øker verdien av en bedrift og gjeld vil redusere den. Noen elementer som er i balansen, kan imidlertid ikke forstås fullt ut. Også, noen elementer som ikke er i balansen må være priset inn.
noen byråer påløper for eksempel inntekter for direkte bill provisjoner og deretter bruke byrået sub-system for å avstemme kontoen. Dessverre poster denne prosessen vanligvis kommisjonen mottatt mot kontoen i stedet for de enkelte politikkene. Etter noen tidsavvik vokser og den oppgitte fordringsbalansen er overdrevet og ikke berettiget.
Et annet problem er virkningen av produsent opptjening eller utsatt provisjoner. Dette er et flott verktøy for å tiltrekke seg og beholde produsenter, men det kommer til en pris. Ansvaret, selv om det er betinget, må tas opp. I noen firmaer kan dette være et stort antall.
etter at alle balansejusteringer er gjort, bestemmes firmaets materielle nettoverdi ved å trekke forpliktelsene fra eiendelene. Dette tallet (negativt eller positivt) legges deretter til verdien av operasjonen eller forretningsboken.
Verdi versus fortjeneste
det må klart forstås at verdien av en bedrift mest sannsynlig vil avvike fra inntektene en selger mottar. Vilkårene vil påvirke prisen. Mange transaksjoner er gjort på en oppbevaring basis og den endelige prisen er ikke etablert før opptjeningsperioden er fullført. Slitasje vil oppstå, og at 1,5 ganger provisjon opptjent betalt over tid kan ende opp med å bli mindre enn 1,0 ganger provisjoner fra den opprinnelige boken av virksomheten.
Skatter må også tas med I Beregningen. Hvis transaksjonen er salg av eiendelene til et» C » – selskap, kan inntektene bli dobbeltbeskattet-først korporativt og deretter personlig. Partnerskap, LLCs og » s » selskaper er bare beskattet personlig. Det er derfor vi anbefaler at byrå eiere unngå» C » corporation status. En god CPA bør være involvert i å strukturere avtalen for å minimere skatter.
En Siste Tanke
trenden i byråverdier har vært en langsom nedgang de siste 30 årene. Etterspørselen er ikke problemet, lønnsomhet eller mangel på, er årsaken til dagens lavere verdier. Selvfølgelig kan en selger med riktig byrå som er på rett sted til rett tid høste over markedsverdi, som demonstrert av noen nyere publiserte transaksjoner.
Så, hva er byrået ditt verdt?
Bill Schoeffler og Catherine Oak er partnere I Det internasjonale konsulentfirmaet Oak & Associates basert I Nord-California. Firmaet spesialiserer seg på finansiell og ledelsesrådgivning for nasjonale og internasjonale byråer, inkludert verdivurderinger, fusjoner, oppkjøp, klynger, salgs-og markedsføringsplanlegging. For mer informasjon, ring (707) 935-6565, eller e-post [email protected].
