jednou z opakujících se otázek, které dostáváme jako obchodní konzultanti a odhadci, je „můžete udělat rychlé a špinavé ocenění pro mé podnikání?“Nyní můžeme ocenit někoho, kdo žádá o ocenění ballpark, nicméně, zadní část výpočtu obálky opravdu slevy volání profesionální odhadce dělat svou práci.
Předpokládejme, že finanční ředitel slušného podniku zavolá pojišťovacího profesionála a řekne: „dělám svůj rozpočet a potřebuji vědět, kolik pojištění bude stát.“Pojišťovací profesionál okamžitě přemýšlí o tuctu nebo více otázkách, které se má zeptat.
jaký typ pokrytí je potřeba? Jaké jsou limity? V jakém odvětví je podnikání? Jaké jsou příjmy firmy? Jaká je historie ztrát? Jaké společnosti budou toto riziko citovat? Všichni máme tendenci si myslet, že profesionálové v jiných průmyslových odvětvích mohou jen „křídlo“ a odpovědět na telefonu.
pravidlo
většina majitelů si je vědoma obecného pravidla pro oceňování pojišťoven. Na vydělanou provizi se použije násobek, aby se dosáhlo hodnoty pro podnik. Tento přístup je rychlá & špinavá metoda. Ano, Je to rychlé-1 až 1,5 násobek provize je snadné zjistit. Ale je to také špinavé.
jakékoli pravidlo předpokládá jednotnost podniků v rámci odvětví. Ačkoli v mnoha firmách existují podobnosti, rozdíly jsou to, co se počítá. Například dvě firmy každý generovat $ 500,000 v příjmech; pravidlo říká, že by měly mít přibližně stejnou hodnotu.
firma One je řízena mladým producentem s energickým personálem, který dělá většinu práce po prodeji účtu. Firma právě přidala dva nové trhy a roste o 25 procent ročně. Firma Dvě je řízena ostříleným profesionálem, který je po odchodu do důchodu. Účty jsou všichni staří přátelé. Firma se na tvrdém trhu zmenšila o 10 procent a klíčový dopravce požaduje větší objem, jinak bude ukončena.
Pop Quiz-jsou tyto dvě firmy stojí za to stejné? Zapomněli jsme, že firma jedna nemá žádný dluh a firma druhá je bez důvěry. Vyjasňují se problémy s násobkem provize?
to neznamená, že pravidlo je neplatné. Je to pouze pro ilustraci, že existují omezení. Tato metoda ignoruje rizikové faktory, ziskové rozpětí a rozvahu. Nepoužívejte tento přístup bezohledně za okolností, kdy je skutečná hodnota podniku důležitá.
proč se hodnoty mohou lišit
to může některé překvapit a ostatním se zdát zřejmé, ale ocenění podniku je subjektivní. Dva odhadci, kteří používají přesně stejné celkové předpoklady a informace, dorazí na různá čísla, i když doufejme, že by měli být blízko.
při každém ocenění budou provedené předpoklady mít dopad na hodnotu. Účel ocenění by měl řídit strukturu přístupu, který profesionální odhadce použije k výpočtu hodnoty.
jednou z prvních otázek je “ co se oceňuje?—- Celý podnikatelský subjekt, částečný zájem o podnikání nebo pouze kniha podnikání? Celý podnikatelský subjekt by zahrnoval hodnotu operace (účetní knihy) plus hmotné čisté jmění z rozvahy. Zahrnutí rozvahy by mohlo změnit hodnotu podniku tak či onak, v závislosti na takových položkách, jako je dluhová situace nebo pokud existuje přebytečná hotovost.
má-li být oceněn částečný úrok, mohou se uplatnit slevy pro nedostatečnou kontrolu a nedostatečnou prodejnost nebo dokonce kontrolní prémii. Tyto slevy nebo prémie mohou být až 15 procent na více než 50 procent pro-hodnocené zlomkové hodnoty celé účetní jednotky.
dále je třeba stanovit normu hodnoty. Reálná tržní hodnota bývá nejčastěji používaným standardem pro oceňování. Existují však i jiné standardy-investiční hodnota, reálná hodnota a hypotetická hodnota. Opět platí, že účel přiřazení bude nařizovat hodnotu, která by měla být použita. Zákonné právo může také diktovat normu hodnoty, která musí být použita.
reálná tržní hodnota má specifickou definici. Předpokládá ochotného kupujícího a prodávajícího, ani nejsou pod žádným nátlakem jednat a jsou známy všechny relevantní skutečnosti. Na druhé straně investiční hodnota předpokládá jednoho konkrétního kupujícího a obvykle se zohledňují synergické vlivy. Stejná agentura by mohla mít drasticky odlišné hodnoty mezi těmito dvěma standardy oceňování.
nakonec je třeba určit datum ocenění. Koncept je takový, že do rovnice by měly být zohledněny pouze relevantní skutečnosti známé k datu ocenění. Ocenění, které se dnes provádí pro datum ocenění 30. června 1998, by nezahrnovalo tvrdé tržní podmínky ani neplánované změny, ke kterým došlo po tomto datu.
proces oceňování
jakmile jsou vyřešeny problémy s „úklidem“, může se odhadce přesunout do specifik zadání. Finanční záznamy jsou přezkoumávány. Analyzují se historické trendy a porovnávají se s průmyslovými standardy. To poskytuje vhled do finančních silných a slabých stránek firmy. Pro forma finanční výkaz je generován k určení skutečné udržitelné ziskovosti firmy.
také během tohoto procesu musí odhadce přezkoumat fungování firmy. To by zahrnovalo pochopení silných a slabých stránek managementu, hodnocení produkce prodeje, stanovení produktivity zaměstnanců, analýzu profilu knihy podnikání a přezkoumání dopravců agentury.
po shromáždění a analýze všech informací použije odhadce jednu nebo více metod oceňování k výpočtu hodnoty podniku. Mezi nejběžnější metody patří: metoda poměru cena k výdělku, metoda kapitalizace výdělku a Metoda diskontovaných budoucích výdělků.
hmotné čisté jmění
většina majitelů agentur nemá problém pochopit, že přebytečná hotovost nebo tvrdá aktiva (jako budovy) zvyšují hodnotu podniku a dluh ji sníží. Některé položky, které jsou v rozvaze, však nemusí být plně pochopeny. Také je třeba zohlednit některé položky, které nejsou v rozvaze.
některé agentury například získávají příjmy za přímé provize a poté používají podsystém agentury k sladění účtu. Bohužel, tento proces obvykle zaúčtuje Komisi obdrženou na účet spíše než na jednotlivé politiky. Po určité době narůstají nesrovnalosti a uvedený pohledávkový zůstatek je nadhodnocený a neopodstatněný.
dalším problémem je dopad producentských nebo odložených provizí. Je to skvělý nástroj k přilákání a udržení výrobců, ale stojí to za to. Odpovědnost, i když podmíněná, je třeba řešit. V některých firmách to může být obrovské množství.
po provedení všech úprav v rozvaze se hmotné čisté jmění firmy stanoví odečtením závazků z aktiv. Toto číslo (záporné nebo kladné) se pak přidá k hodnotě operace nebo účetní knihy.
hodnota versus výnosy
je třeba jasně pochopit, že hodnota podniku se s největší pravděpodobností bude lišit od výnosů, které prodávající obdrží. Podmínky ovlivní cenu. Mnoho transakcí se provádí na základě retence a konečná cena není stanovena, dokud není dokončeno období výdělku. Dojde k opotřebení a že 1,5 násobek provize vydělané zaplacené v průběhu času by mohl skončit méně než 1,0 násobek provizí z původní knihy podnikání.
daně je také třeba zohlednit. Pokud se jedná o prodej aktiv společnosti“ C“, výtěžek by mohl být dvojnásobně zdaněn-nejprve korporativně, pak osobně. Partnerství, LLC a“ S “ korporace jsou zdaněny pouze osobně. Proto doporučujeme, aby se majitelé agentur vyhnuli statusu společnosti „C“. Dobrá CPA by měla být zapojena do strukturování dohody, aby pomohla minimalizovat daně.
Závěrečná myšlenka
trend v hodnotách agentur byl za posledních 30 let pomalý pokles. Poptávka není problém, ziskovost nebo nedostatek, je hlavní příčinou dnešních nižších hodnot. Samozřejmě, prodávající se správnou agenturou, která je na správném místě ve správný čas, může sklízet nad tržní hodnotu, jak ukazují některé nedávné zveřejněné transakce.
jaká je tedy hodnota vaší agentury?
Bill Schoeffler a Catherine Oak jsou partnery v mezinárodní poradenské firmě Oak & Associates se sídlem v severní Kalifornii. Firma se specializuje na finanční a manažerské poradenství pro národní a Mezinárodní agentury, včetně ocenění, fúzí, akvizic, klastrů, prodeje a marketingového plánování. Pro více informací volejte (707) 935-6565, nebo e-mailem [email protected].
